中央重磅文件打造浦东「引领区」，半导体、AI、生物技术等关键行业将受益

撰文 | 吴昕

政府已宣布将前所未有的权力下放给上海，允许市政当局在立法、提供税收优惠和放开资本市场拥有更大自由，以刺激经济增长。

7月15日，中共中央和国务院联合发布一套期待已久的指导意见——《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》（以下简称《意见》），拟将上海黄浦江东岸的浦东新区转变为「引领区」，即中国建设现代社会主义制度进步的展示区。

《意见》提出，到2035年，浦东现代化经济体系全面构建，现代化城区全面建成，现代化治理全面实现，城市发展能级和国际竞争力跃居世界前列。

随着最近几年中美紧张局势升级，中国一直把技术创新放在首位，以加强经济实力。去年11月，习近平就在「浦东开发开放30周年庆祝大会」上提出，要制定浦东发展为「先行区」的操作指南，这一指南还将帮助北京为进一步经济开放和改革定下基调。

上海市官员和商界将这份文件视为上海到2050年的发展蓝图。

「该指导意见将提振希望进入中国巨大市场的本地商人和外国投资者的士气。」上海华东理工大学外语专业教授严静兰表示，「作为(通往中国的)门户，上海的市场自由化和改革措施向世界发出了最明确的信息，即中国将继续成为世界经济的一个亮点。」

受政策暖风刺激，中国半导体股票周五上扬，中证全指半导体产品与设备指数至多涨2.5%，年初迄今该指数已上涨近三成。

一

受益关键行业：半导体、AI、生物技术和民航

为了实现上述目标，《意见》7千余字，涵盖9大方面、27项内容。其中，「做强创新引擎，打造自主创新新高地」成为各界关注焦点。美国切断中国科技巨头获得美国技术和半导体等供应的渠道。在该指引下，浦东将成为全球最具竞争力的城市地区。

《意见》要求「加快关键技术研发」 ，加快建设张江综合性国家科学中心，聚焦集成电路、生命科学、人工智能等领域，加快推进国家实验室建设，布局和建设一批国家工程研究中心、国家技术创新中心、国家临床医学研究中心等国家科技创新基地。推动超大规模开放算力、智能汽车研发应用创新平台落户。

根据该指导方针，受益的关键行业是半导体、人工智能（AI）、生物技术和民航，中国政府认为这些行业对中国的增长前景至关重要。

税收方面的支持政策颇具亮点。意见提出，在总结中国（上海）自由贸易试验区临港新片区实施经验基础上，研究在浦东特定区域对符合条件的从事集成电路、人工智能、生物医药、民用航空等关键领域核心环节生产研发的企业，自设立之日起5年内减按15%的税率征收企业所得税。在浦东特定区域开展公司型创业投资企业所得税优惠政策试点，在试点期内，对符合条件的公司型创业投资企业按照企业年末个人股东持股比例免征企业所得税，鼓励长期投资，个人股东从该企业取得的股息红利按照规定缴纳个人所得税（已在北京中关村国家自主创新示范区试点）。

另一方面，《意见》加大了对关键技术研发的支持力度。具体支持措施包括：允许浦东认定的研发机构享受进口自用设备免征进口环节税、采购国产设备自用的给予退税政策；研究对用于临床研究的药品免征进口环节税；对企业研发进口微量耗材在进口许可、通关便利、允许分销等方面研究予以支持等。

在业内看来，意见中涉及科创和金融领域的首创性改革开放举措让人眼前一亮，具有前所未有的灵活性和远见。

例如，允许浦东认定的研发机构享受进口自用设备免征进口环节税、采购国产设备自用的给予退税政策，将进口研发自用设备免税从特殊监管区和特殊机构拓展到浦东全域的研发机构，这是前所未有的开放政策，也有利于浦东利用国际资源打造自主创新新高地。

「正确的解读是，由于上海在长三角地区的主导地位，上海仍是国民经济的火车头，」咨询公司Shanghai Yacheng Culture 首席执行官陈晓表示。「未来10年，预计将出台更多激励措施。」

二

促进资本市场改革开放，科创板引入做市商

美国经济增长的 60% 至 70% 应归功于新经济的带动，而美国新经济发展，在很大程度上归功于美国发达的创投业和纳斯达克市场，诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼曾指出。

科创板是上海近年最为重要的资本市场举措。科创板提出更高市值要求，相当于用市场博弈取代了硬指标的做法，间接吸引社会资本进来，让中国掌握先进科技主动权，比如半导体和人工智能。

「如果社会资本不进来，这些钱还是会流向传统行业成熟公司的股票或者房地产。」某投资人士曾告诉机器之心。

机器之心曾做过统计，绝大多数公开表示IPO计划的AI公司几乎都选择了科创板。科创板一周年之际，上市企业130多家，累计募资逾2000亿元。

这次《意见》的一个很大亮点在于「研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度」。

从「推进」到「实施」，表明当下全面注册制已经进入新的阶段。当前科创板注册制的增量改革和创业板注册制的存量改革，运行均较为平稳，市场化改革成效显著，在全市场推广注册制只是时间问题，符合市场预期。

业内人士分析认为，目前科创板部分小公司交易不太活跃，估值不高，引入做市商制度有助于进行深度价格发现和提高交易活跃度。

做市商制度是金融市场中的一种交易制度，它的模式是让具备一定实力和信誉的法人充当做市商，然后在过程中不断向市场提供买卖价格，从而让市场具备交易性和流动性。这样的交易方式不必等到交易对手出现，同时还能通过买卖差价实现一定的利润。

但中国证券市场目前实行的仍然是竞价交易制度。竞价交易方式下价格的形成机理，又可以叫做指令驱动制度。

与指令驱动制度相对应，做市商制度是由做市商为投资者提供买卖双边报价进行对赌交易，通过报价的更新来引导成交价格发生变化，所以叫做报价驱动制度。

在科创板引入做市商制度，总体上是为了增加科创板市场的流动性，提升科创板市场交易的活跃度。当前科创板对投资者设有50万投资门槛限制，整体流动性略弱于主板和创业板市场。另外，科创板主要容纳了高精尖的企业，虽然这类企业成长性较高，但同样存在一定的风险，因此短期降门槛的难度较大。

东方证券首席经济学家邵宇认为，做市商制度已经在新三板实行多年，券商做市有了较好的实践经验。

另外，《意见》明确指出，在总结评估相关试点经验基础上，适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台（首次提及），推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展。

业内人士认为，目前国内私募股权和创业投资股权主要退出渠道是企业上市，其他渠道仍不够畅旺。相关转让平台的开设，将拓宽上述股权份额转让的渠道，为各方提供一个有公信力、流动性的平台。

之前就有专家认为，科创板需要让外国投资者更方便进入，这样才能真正打造纳斯达克式市场。在加大金融开放方面，《意见》指出，支持在浦东设立国际金融资产交易平台，试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行交易。

「这是科创板的重大利好。这不仅可以引入国际资金，服务中国实体经济，而且有望推动价值投资，提高科创板市场效率。」南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。「通过引入合格境外机构投资者等举措来加大国外资金投资中国的力度符合我国所主张的信息充分、资本可控和监管到位三前提，应该加大持力度。」

此外，《意见》也十分重视科创板企业的自主创新能力，支持浦东设立科创板拟上市企业知识产权服务站。

浦东新区在上海金融中心的创新需要金融的支持，支持浦东设立科创板拟上市企业知识产权服务站的举措可以更好将金融和科技两方面要素结合起来，科技和金融将产生更好的相互支撑作用。同时，该举措将使得拟上市公司的知识产权价值更为清晰，市场估值将找到更为有效的锚。

三

「特区立法权」

去年8月，上海市常务副市长陈寅曾表示，上海正在寻求更好地利用现有优惠政策——降低企业所得税、免税关税区和灵活的土地分配——来释放临港的潜力并吸引来自国内外顶级公司。上海希望到2022年吸引制造业投资4000亿元。

虽然上海获批全国首个自贸区，重点就是金融开放。但在执行过程中，受到已有政策法规以及管理体制上的束缚，结果不尽如人意。浦东作为上海的一个区，在行政层级上受到很多约束，大的改革探索和政策突破面临的程序复杂，很多想法很难落地，跟部委沟通成本也高。

今年6月，十三届全国人大常委会第二十九次会议表决通过了关于授权上海市人民代表大会及其常务委员会制定浦东新区法规的决定。这也意味着「法治保障」已迈出关键一步，此举也将赋予该市进行改革的更大自由。

「经济特区法规只有一个前提，即遵循宪法规定以及法律和行政基本规则，就可以对法律、行政法规进行变通。这是特区立法很大的优势，体现了『特事特办』。」上海市人大常委会法工委主任丁伟在接受媒体采访时表示，经济特区立法权的基本特征就是立法变通权。

「全国人大的授权决定使得浦东新区开发开放的制度供给能力得到了前所未有的提升，也为浦东新区乃至整个上海的改革发展提供了前所未有的机遇。」

《意见》也对此有了明确回应。例如在金融开放方面，这次《意见》特别强调了浦东要提供高效率资金供给。不仅备受期待的人民币离岸交易获明确支持，浦东还将发展跨境贸易结算和海外融资服务，建设国际金融资产交易平台，提升重要大宗商品的价格影响力，无论是在探索的规模还是深度上，均属首例。

《意见》还31次提及「制度」一词，「制度型开放」与完善立法密切相关。例如，在战略定位上，「更高水平改革开放的开路先锋......推动各项改革向更加完善的制度靠拢。从要素开放向制度开放全面拓展，率先建立与国际通行规则相互衔接的开放型经济新体制。在浦东全域打造特殊经济功能区，加大开放型经济的风险压力测试。」

四

深圳「示范」与上海「引领」

浦东新区在上世纪90年代初还由稻田和蔬菜农场组成，经过30年发展，浦东已经从过去以农业为主的区域，变成了一座功能集聚、要素齐全、设施先进的现代化新城，可谓是沧桑巨变。

今天的浦东集聚了1.3万亿GDP、568万人口，分别占到上海全市的约1/3和1/4，还拥有世界上运行时间最长的磁悬浮列车，覆盖上海总人口的五分之一。

上海是全球银行数量最多的中国内地城市，还是世界上最繁忙的深水集装箱港口、地球上第二高的超级摩天大楼的所在地，也是埃隆·马斯克(Elon Musk)选择在美国之外首次组装特斯拉(Tesla)电动汽车的地方。《意见》特别关注的两个关键行业已扎根上海，这里是国产民航项目C919 单通道喷气式飞机和 C929 双通道飞机的研发生产基地。

「从整个文件看，最大亮点就是关于对浦东现代化建设引领区的定位。」上海市社会科学界联合会党组书记、专职副主席权衡对上海证券报记者表示，引领区的意义体现在浦东的发展将对整个中国实现现代化起到引领作用、标杆作用。

虽然2019年《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》也赋予深圳「先行示范区」的角色，上海、深圳也有诸多类似的任务，如「探索开展综合性改革试点」。不过，与深圳「强化产学研深度融合的创新优势」相比，浦东更强调「加强基础研究和应用基础研究，打好关键核心技术攻坚战」，并在此基础上「加速科技成果向现实生产力转化，提升产业链水平」。

从深圳的「示范」到上海的「引领」，事实上已经体现了两种不同的方向。上海市政协副主席周汉民曾指出，所谓示范，就是展示成熟的经验，就是强调可复制、可推广；而引领，则有更迫切的任务，那就是更要强调可辐射。

参考链接：

http://www.xinhuanet.com/2021-07/15/c_1127659292.htm

http://stock.caijing.com.cn/20210716/4780572.shtml

http://cd.nbd.com.cn/articles/2021-07-16/1844087.html

中央重磅文件打造浦东「引领区」，半导体、AI、生物技术等关键行业将受益