乐华娱乐转战港股IPO，入局新领域要做第一个吃螃蟹的人？
2022年3月8日，乐华娱乐集团 YH Entertainment Group (简称"乐华娱乐”)在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。中信建投国际、招商证券国际为联系保荐人。
据悉，乐华娱乐此次IPO募集资金将投资于艺人运营，拟通过为训练生及签约艺人争取更佳的培训设施加强师资，以提升艺人培训及管理能力。亦拟扩大艺人宣传的范围；用于扩大音乐IP库；用于投资及收购与发展策略一致或能够与业务产生协同效应的业务或资产；用于扩展泛娱乐业务；用于海外扩展；用作营运资金及一般公司用途以支持业务经营及增长。
值得一提的是，乐华娱乐集团旗下主要子公司乐华有限公司2015年9月22日曾在新三板挂牌，2018年2月26日退市；谈及摘牌原因，乐华表示，主要是“为配合公司业务发展需要和长期战略发展规划，以及考虑到目前股票流动性较低、融资成本较高等问题。”此外，乐华有限公司还曾于2018年考虑寻求A股上市，但无奈计划依然落空。
公开资料显示，乐华娱乐集团成立于2009年，目前成为包括艺人管理、音乐IP制作及运营及泛娱乐业务三大互补业务板块在内文化娱乐平台。根据弗若斯特沙利文，以2020年艺人管理收入计算，乐华娱乐是中国最大的艺人管理公司及中国认知度最高的娱乐品牌之一。
根据弗若斯特沙利文报告显示，以2020年艺人管理收入计算，乐华娱乐是中国最大的艺人管理公司及中国认知度最高的娱乐品牌之一。
总营收稳步上升，艺人管理成乐华娱乐主要收入来源
总体业绩方面，招股书显示，2019年至2021年，乐华娱乐营收分别为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元，毛利分别为2.79亿元、4.93亿元、6.02亿元，毛利率分别为44.3%、53.5%及46.6%，年内净利分别约为1.193亿元、2.919亿元及3.353亿元，虽然毛利润这一数据有所下滑，但总体而言，乐华娱乐的业务营收仍然毛利丰厚。
具体收入方面，艺人管理为乐华娱乐的核心业务。招股书显示，2019年至2021年艺人管理在总营收的占比分别为84.0%、87.7%和91.0%。音乐IP制作及运营占比分别为11.8%、10.0%、6.1%，泛娱乐业务占比分别为4.2%、2.3%、2.9%。也就是说，艺人管理已经成为乐华娱乐的主要收入来源，且在总营收中占比超9成。
不过，另一方面，在收入上高度依赖艺人管理也存在一定的风险。毕竟，一旦其不能维持与艺人及训练生的关系或持续扩大签约艺人及训练生数量，其的营收都将受到直接影响。
以明星爱豆塌房为例，2021年5月，乐华旗下艺人孟美岐因“感情纠纷”事件遭遇事业及口碑的双重危机；同年，旗下艺人黄智博以贩卖口罩的形式非法牟利28万被抓。而二人的塌房也致使乐华遭受了较为严重的营收打击。
再往前，选秀类综艺节目被叫停，训练生的产生来源被直接切断，乐华同样面临了较为严重的危机。
由此，我们不难发现，艺人管理的高收入虽然使乐华的营收不断攀升，但也在一定程度上对其的营收进行了牵制。“牵一发而动全身”，毕竟，一个艺人到成熟的阶段，过程中需要耗费众多的人力物力支持。
泛娱乐占比逐年降低，乐华音乐IP制作业务不容乐观
由于诸多签约艺人接受演唱培训，乐华娱乐在2009年开始涉足音乐IP制作及运营。截至2021年12月31日，其音乐IP库包括约1,100首为签约艺人制作和发行的原创音乐录音录像制品以及超过50,000首由获得第三方版权持有人授权的音乐作品。
与此同时，音乐IP制作同样存在隐忧。2021年8月，网信办发布通知，通知显示将一步加强对饭圈文化的整治，取消诱导粉丝消费为爱豆助力、明星榜单排名等10条措施。在此背景下，QQ音乐率先进行响应，对已购用户再购专辑、单曲作了数量限制，用户已购买的专辑将无法重复购买。由此，乐华在音乐IP业务的营收份额也愈加甚微。
泛娱乐业务方面，2020年11月，乐华娱乐和字节跳动合作推出虚拟偶像女团A-SOUL。与真人爱豆相比，虚拟艺人不用担心人设崩坏，但却仍处于发展前期。因此，在IT鲜闻看来，A-SOUL虽然是对现下“元宇宙”领域的一次创新试探，但现今仍不能维持乐华娱乐在泛娱乐业务上稳定的营收，这一点从前文泛娱乐占比仅为2.9%中便可看出。
据IT鲜闻了解，截至目前，乐华娱乐旗下有韩庚、王一博、李汶翰、孟美岐、吴宣仪、程潇、朱正廷、范丞丞、黄明昊、毕雯珺等等知名艺人，且IT鲜闻注意到，乐华娱乐与其旗下艺人签订的合约均于2021年至2024年之间到期，其中与韩庚的合约已于2021年5月到期，与王一博的合约将于2024年10月到期。到期之前，乐华娱乐能否诞生新的爱豆；到期之后，爱豆将何去何从也都将成为制约乐华营收的重要因素。
现今，乐华娱乐集团仍处于IPO的重要阶段，能否顺利募得预期资金还很难说。不过，在偶像经济逐渐衰落的大环境下，每个娱乐公司都在寻求不同的出路。对于乐华来说，进入“元宇宙”赛道亦是其对新业务模式的一种探索。在IT鲜闻看来，乐华这次能否成为吃“螃蟹”那个还很难说，不过“良好的开端就是成功的一半儿”，乐华也许能行。