【早茶·资产烩】央行：宏观杠杆率已连续5个季度下降

要闻听我说

央行：宏观杠杆率已连续5个季度下降

央行近日表示，2021年，在科学有效防疫背景下，稳杠杆促增长取得了显著成效。2021年我国宏观杠杆率为272.5%，比2020年末下降7.7个百分点，且按照季度看，已经连续5个季度下降。

从国际上看，我国疫情防控形势比较好，经济增长韧性比较足，预计今年我国经济增速仍然会快于主要的发达经济体，也就为未来更好保持宏观杠杆率水平创造了条件。央行将坚持系统思维、统筹协调，立足于服务经济高质量发展，实施好跨周期货币政策。

影响杠杆率水平，有分子的因素，即总债务，也有分母的因素，即国内生产总值（GDP）。从分子看，去年总债务水平总体平稳；从分母看，因为我国疫情防控比较得力，国民经济持续恢复，发展韧性不断增强，因此GDP增长较快，杠杆率随之下降。

中央经济工作会议指出，2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，宏观政策要稳健有效，增强发展内生动力。当前宏观杠杆率持续下降，为未来金融体系加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持创造了空间。5个季度宏观杠杆率下降，为未来货币政策创造了空间，杠杆率越低空间越大。预计2022年宏观杠杆率仍然会保持基本稳定。

宏观早知道

★国常会：延续实施部分到期减税降费政策

最高层近日在国常会上表示，进一步加强下一阶段特别是春节期间煤电油气运保障和市场保供；决定延续实施部分到期的减税降费政策，支持企业纾困和发展。

★商务部：2021年我国对外直接投资9366.9亿元

商务部近日表示，2021年，我国对外投资合作平稳发展。全行业对外直接投资9366.9亿元，同比增长2.2%（折合1451.9亿美元，同比增长9.2%）。对外承包工程完成营业额9996.2亿元人民币，同比下降7.1%（折合1549.4亿美元，同比下降0.6%）；新签合同额16676.8亿元人民币，同比下降5.4%（折合2584.9亿美元，同比增长1.2%）。

★外汇局：2021年12月银行结售汇顺差2929亿元人民币

国家外汇管理局统计数据显示，2021年12月，银行结汇17815亿元人民币，售汇14887亿元人民币，结售汇顺差2929亿元人民币。2021年1-12月，银行累计结汇165235亿元人民币，累计售汇147999亿元人民币，累计结售汇顺差17236亿元人民币。

资产连连看

权 益

★公募开年大派“红包” 权益类基金最“大方”

临近春节，公募基金分红节奏逐渐加快，数据显示，截至1月19日，2022年伊始，就有431只基金派发“红包”（不同份额分开计算），总计分红额已超过352亿元，共计68只基金分红金额超1亿元。值得注意的是，在开年以来352亿元基金分红总额中，权益类基金分红接近290亿元，占比超八成，且分红前10名的产品除了1只二级债基外，其余均为权益类基金。

基金分红的原因有很多，有些是因为合同规定了分红次数，有些是岁末年初应机构持有人要求进行分红。业绩好是很多权益类基金分红的基础，但不排除一些基金经理在短期市场前景不明的情况下，通过分红来降低仓位，以规避市场风险。年初往往是基金密集分红的时点，从历史数据看，基金密集分红的时点和市场未来会否下跌并没有直接联系。开年以来市场持续调整后，可以更加乐观看待全年投资机会。

★21日北向资金净买入87.58亿元本周净买入近300亿元

1月21日，沪指盘中弱势震荡下探，一度跌逾1%；深成指、创业板指均走低。北向资金午后加速进场，全天单边净买入87.58亿元，已连续6日净买入；其中，沪股通净买入43.51亿元，深股通净买入44.07亿元。本周北向资金累计净买入291.97亿元，创去年12月10日以来单周最佳表现。

固定收益

★银行间交易所债市互联互通规则出台

经中国人民银行和中国证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所、全国银行间同业拆借中心、中国证券登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司（以下简称两市场基础设施机构）联合发布了《银行间债券市场与交易所债券市场互联互通业务暂行办法》，境内债券市场互联互通机制建设取得重大进展。

所谓“互联互通”是指银行间债市与交易所债市的投资者通过两个市场相关基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。近年来，我国债券市场发展迅速，市场规模已跃居全球第二。《暂行办法》的发布，一是有助于便利债券跨市场发行与交易，促进资金等要素自由流动，形成统一市场和统一价格，进一步推动人民币国际化。二是有利于提升我国债券市场基础设施服务水平和效率，推动构建以客户为中心、适度竞争的债券市场基础设施服务体系，更好地服务实体经济。

★中美利差收窄至100基点以内

近期，10年美债收益率不断攀升。数据显示，1月18日，10年期美债收益率升至1.87%，创下2020年1月9日以来新高；1月19日虽有小幅回落，但仍在1.8%上方，报1.83%。再看同期我国10年期国债，1月18日以来持续回落，1月18日、1月19日分别报2.7415%、2.7314%，1月20日报2.7271%，为2020年6月2日以来新低。

受我国10年期国债收益率短期回落，以及美债收益率快速上升影响，中美利差有所收窄。1月18日中美利差约为87个基点，这也是自2019年5月28日以来首次回落至100个基点以内，1月19日中美利差约为90个基点。

影响美国国债收益率的因素主要包括三方面，分别是通胀预期、经济增长潜力和货币政策走势。近期，上述三方面因素均推动美国10年期国债收益率走高。一般来说，中美利差收窄将令人民币汇率承压。不过，从近期来看，人民币汇率继续维持独立行情。预计今年上半年在出口延续较高增速的背景下，人民币汇率或仍稳定在一定中枢水平，中美利差缩窄以及美国紧缩预期的冲击有限。

大宗商品

★当前沙特等OPEC+持续维持的限产政策造成了国际原油市场的供不应求

当前沙特等OPEC+持续维持的限产政策，造成了国际原油市场的供不应求，美国原油库存持续下降，全球原油库存也不见增加，造成国际社会对于后市原油供应的担忧。加上哈萨克斯坦、乌克兰等地缘危机造成的避险情绪升温，对于原油的买入再度引发资本市场兴趣。

★统计局：2021年全国分省市粗钢产量出炉

国家统计局数据显示，2021年12月全国粗钢产量8619万吨，同比下降6.8%。1至12月累计粗钢产量103279万吨，同比下降3.0%。从分省数据来看，2021年4省市粗钢产量同比降幅超5%。其中河北降9.93%、河南降6.06%，广东降6.03%和天津降15.96%。

其 他

★隔离险真能一天“躺赚”千元？十类情形不赔

进入2022年，疫情仍在反复，针对疫情推出的隔离险在社交平台也火了起来。所谓的隔离险，是指投保人若在保险期内因新冠疫情被隔离，可在隔离期内享受津贴补助，每天金额上百元到上千元不等。但并不是只要隔离就能一天“躺赚”千元，因为险企为了避免承保亏损设置了诸多免责条款和特别约定。至少有十类情形险企都不会赔偿。总体来看，隔离险的免赔条款相对较多，免费集中隔离、居家隔离、从中高风险地区回家隔离等情况都不在赔偿的范围内。

★“惠民保”参保人群整体呈现年龄偏高的特点

从公开信息来看，“惠民保”参保人群整体呈现年龄偏高的特点。以上海的“沪惠保”为例，截至去年5月底共有580万人投保，其中50岁以上人群占比超过48%。与之类似，“冀惠保”“津惠保”等，参保人群平均年龄均在48周岁以上；“金城·惠医保”和“蚌惠保”，参保人群平均年龄均在46周岁以上。

产业无死角

★三部门：到2025年环保装备制造业产值力争达到1.3万亿元

工信部等三部门印发《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022—2025年）》。到2025年，行业技术水平明显提升，一批制约行业发展的关键短板技术装备取得突破，高效低碳环保技术装备产品供给能力显著提升，充分满足重大环境治理需求。环保装备制造业产值力争达到1.3万亿元。

★发改委：推动开展新能源汽车换电模式应用试点工作

发改委等部门印发《促进绿色消费实施方案》。方案指出，大力发展绿色交通消费。大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限制，推动落实免限行、路权等支持政策，加强充换电、新型储能、加氢等配套基础设施建设，积极推进车船用LNG发展。推动开展新能源汽车换电模式应用试点工作，有序开展燃料电池汽车示范应用。

★国资委：加强自主创新 提升延伸稀土产业链

国资委近日表示，要攻克“卡脖子”技术难题，做强做实有色金属领域国家科技战略力量。要加快推进深加工产业技术突破，抓好科技研发和高新技术产业培育，带动稀土行业全产业链全面可持续发展。

数据大盘点

配置不求人