2022-02-19 23:50

谁能想到人民币反而成了避险资产

周五人民币直接新高了，一度创下2018年5月以来最高值6.3183。

降息，新高？

这令交易员愕然——说好的降息资本外流贬值压力呢？怎么突然就升值新高了？（图相反的，涉及到外汇的直接标价法和间接标价法）

“这波汇率涨势太突然，令整个外汇市场措手不及，大家都很好奇究竟是谁在助推人民币汇率骤然大涨。”

目前来看，掀起这波人民币汇率凌厉涨势的最大力量，应该主要是欧洲的资管机构。

因为国际局势近期变化莫测，来自欧洲的资本在18日16时欧洲交易时段开始之后，迅速大量地买入中国国债避险！

挺搞笑的，前两天还在跟朋友们讨论美帝如此高调宣称这波俄乌战事的可能原因之一是要吓欧洲资本回流美国，结果，拜登一再说俄罗斯要进攻，资本却来了中国。

购债需求带动资本对离岸市场的人民币需求上升，从而间接带动了人民币升值。

而在这突如其来的升值之前，市场还一直担忧美联储3月加息将令美元强势，引发资本回流美国。所以

不少海外对冲基金都削减了离岸人民币多头看涨仓位。

这一刹那欧洲避险资金的大举入场做多买涨人民币，出乎大部分人意料。

一句话：

动荡之际，人民币反而成了避险资产。

目前国际局势阴云密布，海外资本集团需要加仓避险资产以降低自身投资组合波动性与回撤幅度，而中国经济的基本面与继续宽松的货币政策，令部分资金认为中国国债价格具有“较高确定性”的上涨空间，从而纷纷买入中国国债避。

这一点，从芒格的言论可以同样验证：

周五美团被爆锤，令中概互联前景再蒙迷雾。不过，我想到98岁的查理•芒格，买了30万股阿里巴巴之后，腰斩，那就再买30万股，那么就只亏25%了。

是否懂了？

做投资嘛：

1.命要足够长

2.无限现金流

就可以任性了。

芒格比巴菲特可爱多了。

老巴更圆滑入世一些，芒格更耿直率真。

查理·芒格旗下的报纸与软件业务公司Daily Journal2021年一季度建仓阿里，建仓原因是“需要一些证券作为现金等价物”，这些现金等价物通常是美国国债，但由于美债的投资回报率太低，公司转而投资了普通股。

（这点，现金等价物跟上面说的避险差不多。暗含看空美股？）

对此，芒格表示，阿里巴巴是让他感到舒适的投资机会：持有有价证券，就会面临风险，可能是亏钱，也可能是股价下降。“我们会有一些措施去避免（某种程度的损失），我们对一些小幅的回撤并不介意。”

（心态很重要，短期波动不可测，如果一个投资让自己不舒服，晚上也睡不着，担惊受怕或者煎熬，那最好的方式就是不要做或者把仓位降到自己舒适的程度。）

芒格认为，至少目前来看，买入阿里巴巴股票的风险并没有看起来那么大。阿里巴巴非常有竞争优势，哪怕是在竞争激烈的零售领域，也极具优势。

总结而言，芒格认为投资中国市场的三大核心原因是：经济增长可观、企业有竞争力且估值便宜。

芒格表示，提升利率就是为了抵抗通胀，那是一段严重的衰退时期。

“我不是预测说政府会将经济再次带入这样的衰退，而是说我们目前面临的问题可能会和上世纪70年代的老问题不一样。”

（所以对美联储加息、缩表还是要心存敬畏，毕竟涉及到太大体量的资本流动和机构的资产重新配置。）

对于个人投资者如何应对通胀的负面影响，芒格认为，还是需要购买或持有优质的资产。“比如我们有中国的股票，也有伯克希尔的股票，有一点点Daily Journal的股票等。我觉得这是非常好的。”

谈及他为何建仓阿里巴巴而巴菲特却并未加仓时，芒格表示：“就跟很多其他聪明人一样，沃伦喜欢在他自己感到放心的领域投资，出于一些原因，对于中国，我的放心程度比他更胜一筹。”

上一个跟我们杠了几年，现在这个跟毛子也准备干几年？说16号俄罗斯要攻打乌克兰，没打，那就继续说未来几天随时打，非得把俄罗斯架火上烤。

资本市场都被当猴耍了。

本来这次美布下大局，乌克兰局势紧张，同时美国也准备加息，目的可能就是想增加美债吸引力，从而吸引（促使）欧洲等海外避险资本等大举投资美国国债等资产，而且资本大量进入美国也可能促进美国经济更好的发展，从而促使美国经济更加繁荣。

但是现在来看，美国的想法可能有点太乐观了。现在虽然乌克兰局势紧张，虽然美国准备加息，但是欧洲不少避险资本虽然流出了欧洲，但是这些资本并没有按照设定进入美国。

不少避险资本在认真研究比较以后，可能更看重中国国债的稳健上升的收益率，而且可能感觉更安全一些，这样一来，从欧洲出来的资本有不少投资正在中国国债，并没有投资美债，这可能是美万万没想到的事情了。

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