2022-07-15 02:33

名创优品二次上市，卖不动还在逆势开店是为何

7月13日，全球零售企业集团控股有限公司（下称“名创优品”）正式在香港交易所挂牌上市，成为又一家双重主要上市企业。

名创优品此次全球发售预计募资总额9.08亿港元，募资净额8.02亿港元，将用于公司的门店网络扩张和升级、供应链优化和产品开发等以增强技术能力、继续投资品牌推广及培育；其中，计划将约15%即1.2亿港元的款项，用于升级和扩大国际市场的门店网络，另外还可能收购或投资与其业务互补的业务或资产等方面。

然而，距离其2020年10月在美国纽交所上市，仅不到两年时间。

早在2020年10月，名创优品就已登陆纽交所。其股价一度涨至每股37美元，但在2020年底开始一路下跌。截至今年6月初，名创优品较最高市值已蒸发超7成。

此前，美国证劵交易委员会将多家中概股公司加入“预摘牌”名单。受其影响，名创优品的股价也遭受了下跌冲击，这或许成为了名创优品急于回归港股市场的原因之一。名创优品方面解释，为了避免“在美国的潜在退市风险”。但业绩持续亏损的名创优品，此番赴港上市，能否挣脱困境吗？

事实上，从名创优品在招股书中披露的数据可以看出，此前风光无限的名创优品，其营收早在2020年就已经出现了增速缓慢、甚至负增长的情况。

招股书显示，2020年，名创优品的营业收入为89.79亿元（人民币，以下未标注则同），较2019年同比增幅为-4.43%，相比起2018年170亿元的营收，更是天壤之别。虽然2021年营收小有增长，但1.03%的增幅显然无法支撑名创优品的野心。对于名创优品这样薄利多销的企业来说，营收增长缓慢甚至负增长，是足以‘致命’的问题。

经营状况堪忧，线下门店变现效率下降的情况下，名创优品却一直在“逆势开店”。

招股书显示，2021财年，名创优品新增国内门店400家，新增海外门店131家。截至目前，其全球门店总数为5045家，其中，国内门店3168家，海外门店1877家。

2019年开始，名创优品的整体单店收入连续3年负增长。2019年至2020财年，名创优品的单店收入从270万元降至220万元，下滑了19.8%。

名创优品在财报中提到，国内业务收入增长，主要是因为门店数量和单店收入增加。其收入来源是两部分，除了商品销售，还有向加盟商收取的费用。

简单说就是，对于名创优品来说，门店越多越赚钱，因为对于低价格加上低毛利的名创优品而言，追求单店盈利太难了，更理智的追求是，把门店数量开到一定量级，后台成本分摊到单店越少，利润就越高。名创优品更愿意把加盟商称作“零售合作伙伴”，目前其98%的门店属于加盟店，这也是名创优品能不顾疫情疯狂开店的原因。

但对于承担绝大部分资金风险的经销商来说，门店数疯狂上涨，人流是有限的，有可能伴随竞争加速，单店赚钱难度更大。

截止发稿，名创优品港股继续震荡下行，股价下跌到13.02港元，总市值164.9亿。