父子别墅高价卖给股东，司机代持关联公司，亲友相助冲上市？｜IPO
开创电气为上市拼了！
古有老父亲砸锅卖铁送儿子上学，现有老父亲卖房卖画送儿子公司上市。
近日，深交所的一则问询与回复显示，浙江开创电气股份有限公司（下称“开创电气”）实控人吴宁的父亲吴明芳作出承诺，要卖掉自己的别墅、字画收藏品等，并向亲友借款还债，以扫清上市的障碍。
然而，开创电气上市的“路障”不止这一个，司机代持供应商股份、被隐藏的关联方，都陆续引发了监管的关注。
父亲卖房借钱帮渡难关
2021年6月，开创电气首次递交《招股书》，向深市创业板发起冲击。彼时，实控人吴宁及其配偶陈娟对外担保债务金额超2亿元，在今年7月最新递交的申报材料中，尚存在约1 亿元对外担保余额。
对于这中间的差异，从回复中可以看到，一部分是原债务到期解除了担保。而在剩下的债务担保中，除了金磐机电及亲属间互助的担保债务，还有超5000万来自铁牛集团和众泰控股。目前这两家公司已经进入破产清算程序，吴宁作为担保人之一承担偿还义务。
来源：开创电气《招股书》
至于偿债资金来源，实控人父亲吴明芳承诺，“出售名下别墅资产和书画藏品用于优先解决实际控制人的担保债务，其名下的两栋别墅资产评估价值约为1.06亿元，书画藏品估值约为2000万元。”
此外，吴明芳的妹妹吴苏连及其控制的上海两港装饰材料城有限公司也承诺，“提供不超过1亿元的借款金额，可作为吴明芳提供资金周转的保障。”
一人公司上市，大有全家出动助力之势，父慈子孝、姊妹情深的戏码上演。
开创电气成立于2015年，在其成立之前，实控人吴宁及其父亲吴明芳共同经营着一家同样生产电动工具系列产品的公司——金磐机电。
金磐机电成立之初是一家中外合资企业，2003年由吴宁实控的金华兴业投资有限和吴明芳参股55%的中国香港企业RICHPOWER共同出资1020万美元（约合6859万元）建立，彼时金磐机电的实控人也是吴宁。
据悉，期间吴明芳负责金磐机电的银行借款、对外投资等融资、投资事宜，因其多次拆借金磐机电资金，用于投资房地产、古玩字画等，造成了金磐机电较重的债务负担，但《招股书》显示，“吴宁本人未参与该等投资及相关的资金占用事项。”
在此背景下，吴明芳子女各自尝试与合作伙伴创立企业，独立发展电动工具生产和销售业务，开创电气也是在此期间成立。
随着开创电气越做越大，为了避免同业竞争，吴宁弟弟和姐姐的公司先后注销，金磐机电则因债务问题无法注销。
2020年10月31日，吴明芳及其配偶吴群英分别与兴业投资、RICHPOWER签订《股权转让协议书》，分别以0元的价格受让金磐机电75.02%、24.98%的股权。至此金磐机电实际控制人变更为吴明芳，吴宁退出。
弟弟和姐姐也并没有白白为吴宁让路，2018年2月28日，吴宁经股东会确认，把自己持有的24.6%股权0元转让给了弟弟和姐姐。截至《招股书》发布日，弟弟吴用持有公司18.42%股权，并担任董事一职；姐姐吴静持股3.68%。
来源：开创电气《招股书》
至此，一家人又开始为开创电气的上市做共同努力。
可以看出，吴家内部关系看起来十分和谐，无论父子、姑侄还是姐弟，目前形成了以吴宁为核心，父亲在背后做支持调度的格局。然而，错综复杂的家族关系，给予了开创电气支撑，也带来了一系列的问题。
除了免费让渡股权给姐弟外，2018年3月，金华先河投资合伙企业(有限合伙)（下称“先河投资”）、王莹、林浙南等，还以低价增资开创电气，受让价格为1元/股。参照同年10月黄嘉眉入股开创电气，受让价格为 3.33元/股。
先河投资成立于2018年4月13日，是公司员工共同出资设立的有限合伙企业，为公司员工持股平台，共有16名合伙人，先河投资设立时，部分合伙人存在向吴宁借款出资的情形，相关借款均已偿还完毕。吴宁现任董事长并持有45.11%的股份。
王莹和林浙南作为外部战略咨询顾问，分别于2018年5月以货币出资 300 万元、180 万元，获得了3.88%和2.33%的公司股份。
开创电气指出，公司发展初期规模较小，管理、战略规划人才相对缺乏，上述顾问通过自身拥有的专业知识和行业经验为发行人提供咨询、策划、管理建议等专业技术服务，为公司资本运作、销售业务发展规划、电商业务健康发展做出了重要贡献。所以“将其纳入激励对象范围”。
但值得注意的是，林浙南的身份不只是外部顾问和公司股东，在吴宁父子“卖房还债”的故事中，林浙南也是主角之一。
根据今年5月的问询回复，2021年12月24日，吴宁与林浙南签署《房屋买卖合同》，吴宁将其合法持有的位于杭州市的玉苑别墅5幢A座的房屋作价5000万元出售给林浙南。
协议约定受让方应于合同签署日5日内支付2000万元;应于2022年12月28日办理权属登记后10日内支付剩余3000万元，出售方承诺在办证期限到期后一个月内，配合购买方办理标的房屋的所有权过户手续。
来源：开创电气回复问询
据开创电气在回复问询中公布的房产购买价格，该别墅购入只花了465万元，如今评估值2700万元。而林浙南的接手合同价格为5000万元。
此外，该别墅还未办理房屋土地使用权证。
有业内人士指出，林浙南作为被激励人，拿了便宜的股权，未来有套现的机会。上市前又高溢价接盘了实控人的别墅，或许可以帮吴宁清除上市障碍。
深交所也对这一交易提出疑问，直指王莹、林浙南作为“外部战略投资者”的具体职责是否还包括提供融资服务？以及王莹、林浙南与发行人、实际控制人之间是否存在其他利益安排？
开创电气解释道，“受让别墅的资金来源为个人及家庭自有资金，不存在其他利益安排。”还指出，“若上述房产无法办理不动产权证换证登记，购买方支付总价款将更改为2000万元。”
开创电气认为，林浙南受让吴宁别墅系基于对该房产所处地域、交易价格、未来增值潜力等因素的综合判断，交易真实有效，并非为吴明芳、吴宁偿还债务提供资金支持。
还有被隐藏的关联交易？
为开创电气上市“助力”的不只是亲友，《招股书》显示，吴宁通过其司机王翔代持圆力工具、宁波中硕、博旭电子等公司股权。
东帆工具是圆力工具的全资子公司。2020年，圆力工具和东帆工具进入开创电气前五供应商之列，采购额1776.11万元，占比3.87%。
来源：开创电气《招股书》
此外，2019-2021年，开创电气外购整机金额增长较快，部分整机向旋风工具、圆力工具等关联方采购。
值得注意的是，圆力工具成立于2018年2月，注册资本200万元，其中朱建光持股51%， 司机王翔持股49%。一经成立，圆力工具就开启了与开创电气的业务往来。
2019-2020年，王翔陆续转让了上述三家公司的代持股份，同时这三家公司也脱离了开创电气的控制。
至于与圆力工具等关联方的交易价格公允性，开创电气认为，公司向不同供应商采购整机产品的型号一般不存在重合情况，不同供应商的产品因型号存在差异，因此采购价格不可比，也无法获取可比市场的交易价格和对 B 端客户的公开报价信息或第三方市场价格信息。
虽然采购价格存在差异，但开创电气认为其定价模式一致，不存在通过关联方供应商调节利润的情形。至于与司机代持公司的关联交易是否合理，IPG首席经济学家柏文喜认为：“需要公司董事会层面进行必要的审查。”
来源：罐头图库
除了这种事实上关联交易可能存在的问题，深交所就开创电气对关联交易的界定也产生了疑问。
RICHPOWER作为开创电气的大客户，2019年还上榜开创电气的前五客户之列，销售额1218.05万元，占比2.55%。
来源：开创电气《招股书》
2014年和2015年，吴明芳分别将其持有RICHPOWER的25%、30%股权转让给RICHPOWER经营负责人周立锋。上述股权变动完成后，吴明芳不再持有RICHPOWER的股权。因此，开创电气认为，“鉴于吴明芳持有RICHPOWER股权的期间距离报告期初已超过12个月，吴明芳曾持有RICHPOWER股权的情况不构成《创业板上市规则》规定的关联关系。”
但如上文提到的，2020年10月31日之后，金磐机电才从RICHPOWER中剥离出去，由吴明芳、吴群英受让持有。开创电气却认为，“RICHPOWER为金磐机电持股49%的少数股东， 且自吴明芳2015年从RICHPOWER退股后，RICHPOWER系代吴明芳持有金磐机电股权，实际并不享有金磐机电的股权权益”，并以此认为RICHPOWER与开创电气不构成关联交易。
上海瓴德律师事务所裘越萍律师分析指出：“根据深交所的《创业板上市规则》，开创电气实控人父亲吴明芳是开创电气的关联自然人，而吴明芳控制的企业应被视为开创电气的关联法人，因此吴明芳控制的金磐机电是开创电气的关联方。根据开创电气披露的信息，RICHPOWER除了是开创电气的客户外，其与开创电气的其他关系主要为：1.吴明芳曾经持股RICHPOWER；以及2. RICHPOWER曾经持股金磐机电。关于前述第1点，吴明芳在2014年及2015年期间将其所持RICHPOWER全部股权对外转让后，即报告期开始前已不再持股RICHPOWER；关于前述第2点，RICHPOWER系为吴明芳的利益作为少数股东代持金磐机电股权，实际并不享有金磐机电的股权权益，故也不构成《创业板上市规则》规定的关联关系。”
“因此，从所披露的信息来看，RICHPOWER和开创电气目前不存在《创业板上市规则》下规定的关联关系。”裘越萍律师表示。
“不过《创业板上市规则》亦有规定，证监会、深交所根据实质重于形式的原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能造成上市公司对其利益倾斜的法人，也可被认定为关联方。”裘越萍律师认为，“因此，仍存在证监会、深交所根据RICHPOWER与吴明芳及金磐机电历史上的关系以及其与开创电气的业务往来情况，将RICHPOWER认定为开创电气关联方的可能性。”
错综复杂的关系中，可以肯定的是，开创电气的亲朋好友都在努力为其上市清除路障。你怎么看？评论区聊聊吧。