耶伦：美国存在衰退风险，日本替代中国后，美债第一持有国或还将易主
路透社7月24日报道，美国财政部长珍妮特耶伦当天表示，美国经济增长正在放缓，她承认存在衰退风险，但她表示经济下滑并非不可避免。
耶伦表示，通胀“太高了”，最近美联储加息有助于遏制物价飙升。6月美国通胀率高达9.1%续刷历史新高。据路透社调查的经济学家称，作为衡量经济健康状况的广泛指标，美国第一季度国内生产总值 (GDP) 以 1.6% 的年率萎缩，周四的报告预计第二季度将仅增长 0.4%。耶伦表示，即使第二季度的数据为负数，也并不意味着经济衰退已经开始，因为就业市场强劲且需求强劲。
美国6月份创造了 372,000 个工作岗位，失业率保持在 3.6%。这是连续第四个月就业人数超过 350,000。不过，上周的数据显示劳动力市场正在走软，新申请失业救济人数达到八个月以来的最高点。这对于美国财政部关于美国经济相对乐观的看法是一个反向指标。
与此同时，IHS Markit最新数据显示，美国7月Markit制造业、服务业、综合PMI均创下两年多新低，其中，服务业PMI 跌至47（前值为52.7），跌破了50的荣枯线，并远低于市场预期的52.6，且创下26个月以来的新低，这也是美国经济或陷入衰退风险的另一个指征。
基于此，市场对美联储或将在半年后重启QE的呼声越来越高。出人意料的是，有着鹰王之称的圣路易斯主席布拉德日前表示，“在通胀控制的情况下2023年第二季度可能会考虑降息”。他和美联储理事沃勒目前只支持美联储在接下来的加息会议上加息75个基点，这比此前100个基点的支持基调显得平淡无奇。
这也表明，美联储的加息周期面临退去，华尔街多位分析师预计，美联储将在明年一季度停止加息，并且重启QE印钞机模式。德银经济学家Jim Reid认为，当利率达到3.39%的目标后，美联储或将启动QE，这也是美联储不得不应对美国经济衰退所必须要低头服软的动作。不过，美联储在本轮QT周期中，抛售美债的进程还没有停止。
美联储已于6月启动缩表后，到9月时规模将扩大至每月 950 亿美元。亚特兰大和堪萨斯联储的研究人员称，因为美联储允许其在冠状病毒大流行期间购买的数万亿美元债券和证券后，要缩减资产负债表，就意味着美国国债面临被美联储大幅抛售。亚特兰大联储估计，美联储可能在未来三年内减少约2.2万亿美元的美国国债持有量，相当于立即将短期联邦基金政策利率提高约 0.29 个百分点。这无疑将加速美国经济原本陷入衰退的进程。
不仅于此，萨斯联储的研究人员指出，美国国债的一些主要客户，例如养老基金和共同基金，已经持有接近历史最高水平的资产，并且目前对美国国债的吸引能力已经有限了。这对于债台高筑，以及陷入衰退风险的美国经济来说无异于雪上加霜。
截至7月25日，美国联邦债务总额高达30.6万亿美元的历史最高水平，为其GPD的130%。亿万富翁吉姆.罗杰斯多次警告，美国是全球最大的债务国，债务无处不在，美国债务经济模式能否持续，这决定了美国经济是否会陷入真正意义上的衰退，而这一主动权在美联储缩表的情况下，进一步掌握在全球极少数的主要买家手中。
然而，根据美国财政部于美东时间7月18日公布的最新一期国际资本流动报告TIC显示，该数据延迟两个月公布惯例，5月外国货币当局买家抛售341亿美元的美国国债，刷新今年3月所创的2020年3月美国爆发新冠疫情以来最大单月抛售规模。而在抛售美国国债的货币当局中，日本，加拿大，德国，澳大利亚，以色列，沙特这些美国的传统经济盟友都处于大幅抛售美债的状态。
例如，以色列在5月抛售了2亿美元的美国国债，而去年12月时，以色列当时持有691亿美元的美国国债，但截至5月，以色列持有518亿美元，累计抛售了173亿美元的美国国债，抛售比例高达25%的美国国债。考虑到以色列在过去半个多世纪以来，与华尔街和美国经济存在的种种关联，以色列远离美债的现象被许多经济学家认为是美国经济衰退的潜在信号。
而沙特5月抛售了10亿美元，目前美债持仓为1147亿美元，从更长时间来看，与其2020年2月所持1844亿美元的美国国债相比，相当于沙特累计抛售了高达697亿美元的美债，累计抛售比例高达近38%份额的美国国债。要知道，过去50多年间，沙特与美国签订石油美元协议之后，美元才得以成为全球大宗商品交易货币之王，美债才得以成为全球主要外汇储备，因此，沙特大幅抛售美债的意义非同小可，这也是美国经济衰退风险加剧，失去领导力的又一个信号。
更加出人意料的是，作为美债最大海外持有者的日本5月抛售了57亿美元的美国国债，而自今年3月以来，日本已连续三个月抛售了美国国债，累计抛售规模高达935亿美元的美国国债，目前日本持仓1.21万亿美元。
值得一提的是，美国财政部最新报告显示，中国5月抛售了226亿美元的美国国债，并且在今年4月和5月的抛售规模都是全球最多的，这两个月是美国国债的最大卖家。自去年12月以来，中国已经连续6个月抛售了美国国债。截至5月，中国持有的美债总额降至9808亿美元，自2010年6月以来首次降至1万亿美元以下。
不止于此，BWC中文网财经团队查询美国财政部的历史数据注意到，中国在2013年11月当时持有美国国债总额达1.3167万亿美元，相当于近9年间，中国累计抛售3359亿美元的美国国债。累计抛售比例高达近26%。而这3359亿美元的规模比美债的第四大海外持有国瑞士持有的2941亿美元还高出许多。
我们注意到，在中国呈现抛售美债状态的过程中，美债最大的持有国也渐渐发生着易主。日本曾在2016年10月超过中国，成为美国国债最大的持有国，这一阶段持续了8个月，在2017年6月被中国反超。而到了2019年6月，日本再次超过中国，此后连续多月都是美债最大的持有国。
美国金融网站Zerohedge称，日本正在为美债崩溃做出历史性贡献，随着美国经济衰退风险加剧，日本未来存在清仓美债的可能。而野村分析师则指出，随着美国经济衰退风险加大，美元越来越不像主要货币，美债也越来越失去吸引力。这也意味着，日本替代中国成美债第一大持有国后，美债第一大持有国或还将易主。（完）