清科季报：2022年上半年投资节奏减缓，IT、半导体、医疗健康仍是热门领域
01 市场概况
2022年上半年，在复杂严峻的国际形势和国内疫情多发散发等超预期因素影响下，中国股权投资市场投资节奏明显放缓。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心数据，2022年上半年共发生投资案例数4,167起，同比下降31.9%；披露投资金额3,149.29亿元人民币，同比下降54.9%。同时，与2021年上半年相比，投资规模在10亿元以上的大额案例数量占比由1.9%降低至1.0%，主要集中在半导体、汽车、IT及清洁技术领域。
分季度来看，2022年第二季度投资案例数和金额均环比下降，大额投资案例主要集中在第一季度。
注：1、清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算；
2、“案例数（按市场）”指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照此维度统计；“案例数（按企业）”未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1起投资案例。
从细分市场看，2022年上半年早期投资、VC、PE市场投资案例数及金额均呈现不同程度下滑。其中，早期投资市场活跃度下降幅度最大，创业投资和私募股权投资市场投资总金额同比下降超50%。受市场整体环境影响，2022年上半年各细分市场头部机构的投资频率也同步减缓，上半年早期投资TOP30和PE TOP50的平均投资数量分别为9起、11起，VC TOP50平均投资数量为23起，均不足2021年全年的三成。从行业看，虽然早期投资市场整体活跃度下降，但机械制造领域投资热度已由2017年的12位上升至第5位，案例数同比上升15.0%；创业投资和私募股权投资市场则分别加速布局汽车、半导体及电子设备领域，投资案例数同比增长65.2%和17.8%。
注：为方便同时展示三个市场的变化趋势，以上图表标尺刻度不一致，敬请注意。
02 投资币种
2022年上半年中国股权投资市场人民币投资案例数和投资金额分别为3,751起及2,467.96亿元人民币，同比分别下降26.3%、36.2%；外币投资案例数和金额分别为405起和681.33亿元人民币，同比分别下降60.6%和78.1%，其降幅分别为人民币投资的2.3倍和2.2倍，在地缘政治因素影响下，中企赴美上市受阻，已上市企业股价表现不佳，机构外币投资越发谨慎。
03 投资行业
从行业分布来看，2022年上半年IT、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康仍是三大热门行业，合计发生2,714起投资案例，占比65.1%，集中度进一步上升；涉及投资金额1,819.94亿元，占比57.8%。
具体而言，2022年上半年IT行业案例数持续位列第一，共发生1,034起案例；国产替代及政策利好加持下，半导体及电子设备行业不断升温，投资案例数排名第二，金额排名第一，粤芯半导体、英诺赛科、硅谷数模等均获得大额融资；生物技术/医疗健康领域投资案例数和投资金额分别为799起和505.52亿，均位居全国第三。另外，受产业转型升级影响，机械制造投资案例数上升至第四。除此以外，新能源化、智能化趋势下，汽车行业持续吸金，投资案例数逆势上升17.9%，传统车企为加速新能源车行业布局，进行业务分拆或投资设立的新企如长安新能源（长安汽车）、集度（吉利汽车）等均在上半年完成新一轮融资。
04投资地域
从投资地域来看，2022年上半年中国股权投资市场活跃度排名前三的地区为江苏、北京及上海。其中，江苏加快打造先进制造产业集群，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康及机械制造领域投资活跃度均领先于其他地区；北京投资案例数位居全国第二，金额排名第一；上海投资案例数和投资金额均排名第三。同时，传统制造业强省山东持续培育“专精特新”企业，为投资机构提供优质标的，以及在“合肥模式”下安徽不断优化营商环境，2022年上半年两地投资案例数分别同比上升10.1%、10.7%。
05 投资阶段
2022年上半年，投资机构仍有一定避险情绪，中后期投资案例数占比仍然最多，扩张期和成熟期合计案例数占比高达61.1%。从轮次分布来看，A轮仍为投资热度最高的轮次，案例数与金额均排名第一，占比分别为29.3%和24.0%；与此同时，天使轮活跃度自2020年起持续上升，上半年案例数超过B轮，排名第二，伴随退出不确定性增加及项目估值提升，一些VC、PE机构通过设立早期投资基金或独立品牌及团队、搭建孵化平台等方式向前延伸布局，挖掘早期优质项目。
注：本图未展示老股转让部分
06 结语
整体来看，受国际环境及疫情反复影响，我国经济发展承压，2022年上半年投资市场步伐显著放缓，其中，外币投资降幅较大，避险情绪明显。同时，新一轮投资热点更迭，市场情况复杂多变。在此背景下，清科研究中心建议投资机构在开展投资活动的同时做好基础研究，重视风险管理。
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