上市11年亏损9年，募资72亿分红几为零：“老司机”大康农业更名后，豪掷34亿买牛！

遗憾，我曾经是个养猪的。

6月15日，鹏都农牧(002505.SZ)公告计划以33.92亿采购20万头进口肉种牛。定睛一看，鹏都农牧也是风云君的老朋友，原名“大康农业”。

早在2017年，风云君就连发两篇文章质疑大康农业卖壳操作以及上市后利润暴跌的原因，分别是《“百亿鹏欣系”之一：朝为养猪郎，暮登名利场》，以及《深交所罕见22问！大康农业豪掷2.53亿美元勇当国际接盘侠，并购标的暴亏2.6亿》。

2019年，风云君还在《强烈质疑大康农业涉嫌财务舞弊：一笔2.93亿元的离奇应收款 | 财务舞弊》中，质疑其部分境外业务的真实性。

（来源：吾股大数据）

排名连年垫底的鹏都农牧，这波操作又是什么目的呢？一起来看。

一、上市十一年，亏损九年

风云君先带老铁们快速回顾一下鹏都农牧的曾经。

鹏都农牧，原名“大康农业”，于2010年在中小板上市。上市时，公司以养猪为主业，上市之初，公司的营收规模始终没有太大起色。而且，自从2012年起，公司便开始亏损。

2014年，鹏都农牧定增50亿，发行对象之一的鹏欣系，成为了上市公司新的控股股东，鹏欣系掌门——姜照柏正式操盘鹏都农牧。

鹏欣系接手后，鹏都农牧的营收规模表面上快速膨胀了起来。

2017年之后，鹏都农牧的营收迅速上升至百亿规模。

不过，鹏都农牧的业务，徒有营收规模，却并不挣钱，而且还是亏损。

风云君发现，鹏都农牧上市十一年，自2012年起至今，扣非净利润已经连续九年亏损。

如此的业绩也证实了，上市公司经过鹏欣系的一番资本运作，经营实力未见得赶得上风云君在老家村口开的小卖部。

二、遗憾！从生猪到了肉牛

上市十一年以来，鹏都农牧的主营业务也发生了改变。

1、生猪业务终结

正如上文介绍，鹏都农牧以养猪起家，自鹏欣系接手后，原有的养猪业务逐渐萎缩。

2020年5月，公司在业绩说明会上回复，公司原有的生猪业务自2016年7月交于第三方经营管理，标志着生猪业务的终结。

2、大宗商品贸易规模大，但不挣钱

2014年之后，公司的主营业务由养猪变为肉羊的养殖和销售、牛肉的贸易分销、乳制品贸易销售以及大宗商品贸易。

而且，2015年往后，大宗商品贸易迅速成为营收的绝对贡献者，占比营收的80%以上。

不过，众所周知，大宗商品贸易是个苦活计，毛利极低。

同时，大宗商品贸易拉低了上市公司的整体毛利率。2020年，公司的净利率也近乎为零。

这么看来，还不如养猪挣钱，鹏欣系的这步棋，也让风云君看得很迷。最遗憾的是，如果认真养猪到现在，这几年的日子不要太好过，折腾来折腾去真是害了自己。

3、进军肉牛市场，并不顺利

2020年，鹏都农牧又瞄准了肉牛市场。

2020年5月，鹏都农牧非公开发行募资16亿，发行对象仅为上海鹏欣农业投资（集团）有限公司一家。鹏欣农投是鹏欣系下的全资子公司。

鹏都农牧向鹏欣系发行8.88亿股，发行价格为1.8元/股，共募资16亿。

募资后，鹏都农牧拟将8.3亿资金投入到“缅甸50万吨肉牛养殖项目”，2.2亿用来发展“瑞丽市肉牛产业基地建设项目”，另外5.43亿用于补充流动资金。

不过，鹏都农牧的肉牛项目进展得并不太顺利。

目前，瑞丽肉牛产业基地一期项目已经建成，缅甸项目受疫情以及政治局势影响，进度低于预期。

三、这次养牛可行吗？

这不，6月15日，鹏都农牧又公告计划以33.92亿采购20万头进口肉种牛。

截至2021年一季度，公司账面有货币资金13.17亿（且不论其中包含的尚未使用的定增资金以及受限的资金），同时，短期借款、长期借款合计达23.63亿，货币资金远不足以覆盖有息负债。

虽然，公司也与云南省产业投资基金、鹏欣系等共同设立了肉牛产业基金，其认缴出资总规模不超过20.02亿，但是，目前还是认缴状态，并未实缴投资款。

在这种情况下，鹏都农牧凑出这34个亿，还是有难度的。

话说回来，鹏欣系接手鹏都农牧也可以说是下了血本。2014年，上市公司定增50亿，鹏欣系相关公司就出了38.5亿，这次投资肉牛项目，鹏欣系又出了16亿。

鹏欣系在两次定增中投入了近55亿资金，结果大家都看到了，如今这次再面对投资种牛项目，还有信心和财力坚持吗？

而且，鹏都农牧的这次动作也得到了深交所的关注。

6月16日，鹏都农牧公告收到了深交所的关注函，深交所接连发问：供应商北京雄特牧业有限公司的进口能力能否履约、公司自身是否有支付能力、突然扩大肉牛规模是否合理。

感兴趣的老铁可以持续关注鹏都农牧的回复。

四、募资72亿，分红近乎为零

1、募资72亿，分红近乎为零

鹏都农牧经营得这么差劲，分红力度如何呢？

令人咂舌的是，鹏都农牧上市十一年以来，累计募资72.24亿，却仅向股东派现0.22亿，募资是派现的300多倍。

对此，投资者们的情绪也很浓烈，风云君隔着屏幕都能感受到投资者们对分红迫切的渴望。

一些投资者已经逐渐失望。

当然，也有“铁杆粉丝”为鹏都农牧谏言献策。

鹏都农牧上市十一年募资72亿，交出的成绩单却是连续九年亏损，近乎零分红，着实让投资者痛心。

2、铁打的鹏欣系，流水的董监高

最后，让风云君不得不注意的是上市公司频繁更换的董监高。

大家简单感受一下，公司上到董事长，下到副总裁、CEO、内审负责人、证代等纷纷离职，也都不敢待下去。

3、连连被问询

就在6月15日，鹏都农牧再次收到了深交所的年报问询函，深交所也注意到了鹏都农牧扣非净利润连续九年亏损，询问公司的持续经营能力能否改善。

除此之外，深交所对鹏都农牧从衍生金融资产到无形资产、应收账款、预付账款，从形成背景到会计处理的合理性，问询得比较全面。

总之，还有很多问题需要鹏都农牧给出一个合理的解释，公司的未来在哪里呢？