减码QE将至？美联储利率决议倒计时，美股将迎来风暴？
有些经济学家预计，美联储将在会上提及即将缩减其债券购买计划，并就相关讨论给出初步指引，但不会完全承诺减码。另外，美联储还将发布每季度一次的最新经济预测。美联储有可能会在2023年首次加息。在之前的预测中，美联储官员没有就2023年之前加息达成共识。
在本周为期两天的货币政策会议结束之后，美联储预计不会采取任何政策行动，但该行可能会发出信号，暗示其正在考虑采取行动。
有些经济学家预计，美联储将在会上提及即将缩减其债券购买计划，并就相关讨论给出初步指引，但不会完全承诺减码。另外，美联储还将发布每季度一次的最新经济预测。
美联储有可能会在2023年首次加息。在之前的预测中，美联储官员没有就2023年之前加息达成共识。
“我认为，（美联储主席鲍威尔的）评论和记者会将是很有趣的。显然，对于经济有多强劲，以及现在是否已经到了该要开始制定政策的时候，美联储理事会与该行主席之间存在分歧。”贝莱德集团的全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）表示。“美联储主席如何描述这一点将非常有趣。很难说美联储会表现出‘鹰派’立场，我认为该行将从超级‘鸽派’转变为过度‘鸽派’。”
美联储为期两天的会议将于美国东部时间周三下午2点（北京时间周四凌晨2点）结束，届时该行将会发布政策声明和季度预测。随后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将举行新闻发布会。
料将进行减码相关讨论
会议纪要显示，在上一次货币政策会议上，一些美联储官员指出，如果美国经济继续取得进展，那么可能适合开始讨论调整购债步伐的计划。
一些经济学家表示，这种讨论可能会在本周开始，但仅限于初步层面，缩减每个月1200亿美元购债计划的真正细节预计将在今年晚些时候公布。许多经济学家预计，官方讨论将于8月下旬举行，届时美联储将在怀俄明州杰克森霍尔（Jackson Hole）举行年度研讨会。他们认为，然后美联储可能会在今年年底或明年年初开始缩减其债券购买计划。
“本周美联储将会给出的信息很可能会是一剂大剂量的‘仍有很长的路要走’，其中散布着对通胀上行风险的担忧。我们预计，有关缩减‘量化宽松’的辩论不会很激烈，但仅仅是开始讨论并表达对通胀强劲上升的担忧，就应该可以说是带有‘鹰派’色彩。”巴克莱银行的经济学家在一份报告中表示。
缩减购债计划很重要，因为所谓的“量化宽松”政策结束的开始表明，美联储将走上最终收紧政策（也就是调高利率）的道路。美联储去年开始购买美国国债和抵押贷款债券，以此作为在新冠病毒大流行导致经济停摆时提供流动性的一种方式。
一旦美联储开始缩减债券购买计划，则可能需要几个月的时间才能完成。当债券购买计划的规模达到零时，美联储加息的大门就会敞开。美联储的宽松政策被认为是推动股市反弹并创下新高的主要因素，并为房地产市场创造了强劲的环境。
预计还需一段时间才会开始缩减购债
鲍威尔可能会选择在政策会议结束以后的的新闻发布会上提出缩减量化宽松的问题，他肯定会被问到这一点。
“我们预计美联储不会有任何重大政策调整，其中大部分将是围绕缩减量化宽松的描述，以及美联储对此的看法，以及美联储预估的调整。”美国银行的美国短率策略主管马克·卡巴纳（Mark Cabana）表示。“在缩减购债的问题上，我们认为他们会开始讨论这个问题。我们预计鲍威尔将会重申，这还需要一段时间。”
但高盛集团的经济学家表示，美联储现在“谈论缩减购债规模”还为时过早，尽管有些美联储官员希望启动这一进程。但与此同时，美联储的一些核心官员——美联储理事莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）和纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）——则不这么认为。
“我们认为，鲍威尔很可能同意美联储理事布雷纳德和纽约联储主席威廉姆斯的看法，即劳动力市场还没有走得足够远。”高盛的经济学家在一份报告中表示：“我们继续预计，第一次（减码相关）暗示将在8月或9月发布，随后将在12月正式宣布，并在明年初开始缩减量化宽松计划的规模。”
通货膨胀呈现出不断上升的势头
在本月和上月高于预期的通胀数据公布之后，预计美联储将会上调今年的通胀预期。数据显示，5月份的美国消费者物价指数（CPI）同比上涨了5%。经济学家们关注的是美联储对2023年的通胀预期，因为未来更高的通胀可能会促使该行改变利率预测。
美联储最看重的通胀指标是核心个人消费支出物价指数（PCE），而最受关注的通胀预期是对2023年的预测，因为如果通胀持续下去，那么预计届时美联储将会加息的想法是有道理的。到目前为止，美联储一直都表示，通胀上升是暂时的，是供应链中断和被压抑的需求的结果。
“鲍威尔可能越来越难像预期那样对（通胀）不屑一顾。”卡巴纳说道。“他可能会说：‘我们正在监测通胀。我们仍然相信这将是暂时的，但我们将非常密切地关注数据。’”
卡巴纳预计，今明两年的经济增长和通胀预期都将被上调。美联储官员目前预计，2022年核心PCE通胀率将达2%，2023年将达2.1%。
“到2023年到底将有多大的通胀才是真正的问题所在。在现在的这些通胀压力中，有会持续存在的吗？通胀会持续几年时间吗？可能不会，但我们会拭目以待。”他说道。“美联储会不会在2023年加息？只需三名美联储官员转向加息阵营，就能看到这种情况发生。我们认为这会是支持方和反对方几乎势均力敌的结果，但他们很可能不会改变立场。”
美联储以“点阵图”（dot plot）的形式呈现其通胀预测，每个美联储官员都会作出匿名预测。今年3月，点阵图显示有11名美联储官员预计该行将在2023年加息，同时有7名官员预计不会。摩根大通的经济学家预计，几位美联储官员将会改变立场，支持2023年加息。另外，他们还将自己的利率预测改为美联储将在2023年加息。
然而，美国银行的策略师预计，美联储官员们不会就2023年加息达成一致。卡巴纳称：“我们认为他们仍将处于‘按兵不动’阵营，但这将是市场的主要关注点之一。从市场定价来看，交易商目前的预期是到2023年底时，美联储将会加息2次。而美联储目前的预计是，到那时利率不会有任何变化。”
隔夜利率
对于美联储是否会对一些短期利率进行技术性调整的问题，美联储观察人士之间也存在着分歧。
卡巴纳预计，美联储将小幅上调超额准备金利率，因为短期借贷市场面临越来越大的压力。
财政刺激导致大量资金进入美国财政部在美联储的存款账户，而由于这些资金一直在退出财政部，为各种项目买单，因此找到了进入货币市场和银行系统的途径，创造了对短期票据的巨大需求。
这刺激了隔夜借贷市场的大量异常繁忙的活动，并压低了美国国库券的利率。
“在超额准备金利率和隔夜逆回购工具上，我们认为美联储会适度调整这些利率的设定，（调整）2到3个基点。这样做是为了确保（美联储的）零利率下限的韧性，并防止货币市场基金出现负值。”卡巴纳说道。“银行系统里的现金真的太多了，而银行并不想要，它们正在将其推向货币市场基金。然后货币基金告诉我们，它们也不想要。国库券利率在零左右。它们都希望，美联储能在这次会议上进行调整。”
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