2022-07-27 00:51

游资大作战！南北游资接力爆炒，12个交易日9个涨停板，半月爆拉150%！金智科技：我何德何能？

一切没有基本面支撑的上涨，都是割韭菜。

作者|常山

编辑 |小白

金智科技(002090.SZ)股价从7月4日启动，到7月19日，区间最大涨幅一度达150%，12个交易日9个涨停。

该股自4月以来，股东户在持续减少，说明有资金提前做了布局；而从股价先于“概念”启动来看，似乎有资金抢跑。

本轮金智科技炒作的主要概念是“虚拟电厂”，但是这个概念被各大财经平台推上首页的时间，却是从7月12日开始的。

似乎这一切的背后，都有一只无形的手在刻意操纵整个概念炒作走向。

（“虚拟电厂”概念搜索指数）

12个交易日9个涨停板，半个月涨150%

金智科技主要从事智慧能源、智慧城市业务。

其中智慧能源业务涵盖电力能源领域发、输、变、配、用各环节，作为国家电网公司、南方电网公司及各大发电集团的重要供应商，为国家电网、南方电网提供自主可控的继电保护、智能监控、智能运维等全系列产品。

自去年以来，与新能源、电力相关的公司，毫无疑问是市场中最靓的仔，而金智科技与国内两大电网公司有着密切的业务往来，因此，从A股题材炒作的现象看，金智科技股价获得资金追捧，连续大涨似乎就不难理解了。

7月4日起涨以来，金智科技股价走势非常凌厉，一口气打出7个涨停，短暂调整两天后继续上攻，7月19日早盘一度大涨达9%，随后受高位股集体大跌影响，尾盘15分钟跌了近6个点。

接下来，从股东情况、龙虎榜等维度分析推动金智科技大涨的神秘力量。

（来源：注册制炒股全能平台市值风云APP）

（一）龙虎榜数据

1 点火席位

金智科技龙虎榜数据显示，7月4日至6日，买入前五的席位合计买入8256万元，占期间成交额的30%，并且这5个席位全部以买入为主，基本没有卖出。

卖出前五席位合计卖出2541万元，占期间成交额的9%。

买一和买二席位的买入金额非常接近。财通证券杭州上塘路营业部是近年来市场中非常活跃的游资，经常扮演行情“点火”角色。该席位曾参与的新华制药(000756.SZ)上演了18天11个涨停。从启动位置封板的情况来，金智科技与新华制药颇为相似。

坊间消息，该席位是位俞姓为代表的游资长期盘踞其中，其手法比较接近宁波系资深炒家赵国栋。

吾股大数据追踪发现，该席位长期与东亚前海证券上海分公司、华鑫证券上海分公司、银河证券绍兴营业部、中信证券上海溧阳路营业部、国盛证券宁波桑田路营业部、国金证券厦门湖滨南路营业部，以及东方财富四大“散户俱乐部”等席位相互配合。

而东亚前海证券四川分公司则是活跃度非常低的席位，极可能是游资新的交易席位，其与东亚前海证券上海分公司、华鑫证券上海分公司、国盛证券宁波桑田路营业部在多只个股上共同出现。

买三至买五席位成交金额也比较接近。

其中，上海证券苏州中心广场营业部活跃度一般的席位，以出货为主，更像是马甲席位，与东亚前海证券江苏分公司、国金证券厦门湖滨南路营业部、上海证券苏州太湖西路营业部、银河证券绍兴证券营业部等席位关联密切。

银河证券绍兴营业部，活跃游资席位，背后的资金方非常复杂；财通证券绍兴上虞江扬路营业部活跃度非常低。

买入前5席位中，至少有3个席位跟已转战杭州的宁波系职业炒家赵国栋的席位有所重合。

2 点火席位锁仓

7月7日、8日、11日三天继续涨停，但振幅加大，成交量也大幅增加，期间的龙虎榜数据显示，点火席位中的财通证券杭州上塘路买入3559万元，卖出3859万元，以对倒为主。

值得注意的是，没看到同时点火的其他席位卖出，很可能继续锁仓。

申港证券广东分公司买入5387万元，卖出2272万元。市值风云APP“吾股大数据”监测显示，该席位在市场中比较活跃，但以接力为主，11日净买入3115万元，但在12日净卖出4730万元，最近参与的个股是恒大高新（8个交易日7个涨停）。

而该席位与银河证券绍兴营业部、国金证券厦门湖滨南路营业部、甬兴证券广东分公司等席位在30多只个股的龙虎榜上巧遇。

期间，净卖出居前的席位是海通证券杭州富春路营业部、中金财富常州劳动西路营业部、海通证券上海天平路营业部、第一创业证券河北分公司，未发现这几个席位有着协同特征。

分析海通证券杭州富春路营业部以往的交易特征，很可能是机构或是特定股东的席位，以出货为主。

3 多方资金推动行情

7月12日是金智科技本来行情的第7个涨停，当天的龙虎榜数据显示买一至买五的成交额非常接近，比较均衡。

这个时候，应该是多方资金达成了某种默契。

“散户大本营”中的东方财富拉萨东环路第二营业部、拉萨团结路第一营业部以对倒为主。

比较有意思的是银河证券大连金马路营业部。该席位是最近两年才开始活跃的，坊间传闻主要是来自“陈小群”账户。今年以来该席位频繁在高位接力中通客车、特力A、巨轮智能、浙江建投等妖股。

12日，该席位买入2879万元，次日卖出2625万元，但同时买入2385万元，应该是做了对倒。

而当日，机构专用的席位才首次出现。

此外，还有华鑫证券宁波分公司在12日净买入2931万元，但在13日随即净卖出2707万元，实际上是割肉出局，隔日就亏了224万元，亏损幅度7.6%。

显然，该席位想高位接力，却遇到了大跌。

4 点火席位消失

龙虎榜另外一个重要的提醒作用，是让投资者知道启动阶段的点火席位是否还在，如果从龙虎榜中消失，那么，往往意味着行情已到了末期。

这个规律在金智科技上得到完全验证。

7月15至18日的龙虎榜数据显示，买一至买五席位全是“新”席位，行情开始的点火席位全部消失。并且是一家独大的买入，买二至买四席位的金额远远小于前者，说明市场多方均衡被打破了。

市值风云“吾股大数据”显示，方正证券重庆金开大道营业部净买入2.77亿元，卖出82万元。这是个活跃度很低的席位，除了与“散户大本营”有多只股票重合外，没发现其他特征规律。

该席位19日随即卖出2.99亿元，前一交易日盈利近2200万元，收益率接近8%。在高位接力的席位转手倒戈，大笔倒出筹码做空，预示着行情的结束。

当日，“散户大本营”继续以买入为主——当散户成为行情的主导时，行情往往就走到了末期。

这差不多就是傻韭菜的必然归宿。没什么值得可怜的，食物链嘛，天道而已。

（二）股东户数20天激增6倍

风云君自始至终都认为，特定机构在金智科技上花了很长时间来做局。

这绝不是一场游击战、遭遇战，而是长期谋划、精心布局、多方配合的集团作战。

1 股东户数

2021年一整年时间里，该公司的股东户数基本控制在2.5万户以内，2022年4月以来，股东户数从2.8万户持续降至行情启动前的2.3万户。

如果，上市公司按天披露股东户数的话，风云君有理由相信，在启动的前两天，股东户数很可能缩降至2.1万户，甚至更少。

伴随股价的大涨，金智科技的股东户数出现大幅增加。7月8日飙增至4.5万户，不到10天时间，股东户数翻了一倍，随后，7月20日，股东户数更是激增至11.6万户，较7月8日再次增长150%。

显然，特定机构在拉升股价的同时，把筹码派发给了跟风追踪的散户，快速兑现利润。

上文龙虎榜提到7月18日、19日买卖席位几乎都是“散户大本营”在玩高位筹码接力，从侧面验证散户再次履行了高位接盘侠的神圣天职。

2 前十大流通股股东持仓情况

2021年前十大流通股股东持仓数相对稳定，在2022年一季度较去年四季度变化不大。

2022年一季度，金智科技的前十大流通股股东中大部分为个人股东，其中，张爱琴、叶留金、朱华明、钱立、李明等持股时间较长，除张爱琴加仓120万股，其他持仓基本不变。

需要指出的是，上市公司原实际控制人为徐兵、叶留金、朱华明、丁小异、贺安鹰等5人；前十大流通股股东中出来叶、朱、丁三人外，与上市公司在明面上没关系的个人股东为张爱琴、钱立、李明、林慧等4人，而这4人中的前三位持仓时间均超过1年，似乎他们对上市公司很有信心。

张爱琴是一位非常低调的牛散，曾短暂持有南华仪器、通富微电、上海新阳、杭钢股份等个股，持仓市值一度超过1.2亿元，2018年一季度以来只持有金智科技；

钱立，最近两年只持有2只股票，为金智科技、星帅尔，2021年四季度持仓市值合计约5500万元，今年一季度从星帅尔的前十大流通股股东列表消失，只现身金智科技；

林慧，2021年以来只现身金智科技的前十大流通股股东列表，目前持有255万股，对应市值约5000万元（按2022年7月18日收盘价计算）；

考虑重名的情况，李明的持仓比较多，2022年一季度，持有金智科技、梅雁吉祥、福建高速、中洲特材、东土科技、哈森股份等个股，持仓市值合计约2亿元。

去年四季度新进的中欧明睿新常态混合基金（001811.OF）就不再展开分析了。关于这只基金的情况，上市值风云APP查一下，就知道基金经理管理水平了。

看完下方对该公司的简单分析，发现金智科技主营业务的盈利情况并不好，几位牛散长期坚守的逻辑难道仅仅是为了参与概念炒作？

从持仓时间看，张爱琴、钱立、李明等几位自然人对上市公司非常有信心，坚定持仓，并且张还在一季度加仓了120万元。

而与之形成鲜明对比的是上市公司原实控人徐兵、叶留金、朱华明、丁小异、贺安鹰5名自然人，2020年末还是实控人，而2021年9月，5人宣布分道扬镳，取消此前的一致行动人协议，由此导致上市公司无实控人。

业绩下滑，或是实控人散伙主因

接下来看看上市公司的基本面情况。

金智科技于2006年12月上市，控股股东南京金智创业投资有限公司（江苏金智集团有限公司的曾用名，以下简称金智集团）及其一致行动人持有上市公司的70.83%股权。

而金智集团的持股比例则非常分散，由葛宁、徐兵等13名自然人发起设立，葛宁、徐兵既是金智集团的股东，也是上市公司的董事、高管。

（注：2006年末上市公司实控人的股权结构图）

随着时间的变迁，金智集团的股东也发生了变化，同时，直接持股的自然人股东也发生了变化，由上市之初的13人减少至5人。

而这5人本来是签订了一致行动人协议，可就在2021年9月该5人也宣布散伙，导致上市公司就没了实控人。

是什么情况让5位老板宁愿放弃实控人这么合法任性搞钱、金光灿灿的宝座呢？

（注：2020年末上市公司实控人的股权结构图）

得先承认一点，金智科技自上市以来未发生过亏损，2006年至2021年累计创造的净利润13.6亿元，扣非净利润7.9亿元；累计募资4.6亿元，累计分红3.9亿元。

尽管没亏过钱，但是，上市公司的业绩在2017年见顶后，随即下滑。难道，业绩下滑是原实控人散伙的直接原因？

2021年，营业收入16.41亿元，同比减少12%，归母净利润1.4亿元，同比增加123%。

但是，扣非净利润只有1250万元，同比减少69%。

是不是很诡异的财务数据？

往下看。

（一）盈利下滑，靠卖股权强撑利润

2006年至2017年，金智科技的业绩整体保持较快增长，2006年营业收入3.2亿元，净利润4712万元，到2017年营业收入23.6亿元，期间年均复合增长率20%，同期净利润1.4亿元，期间年均复合增长率11%。

2018年营业收入降至16.8亿元，降幅27%，而净利润、扣非净利润降幅更大，分别为38%、77%。

2021年，扣非净利润再次大幅下降，仅仅是1250万元，创2006年上市以来的最低记录。

而其中扣非净利润与净利润的巨大差值，主要是因为股权转让导致。

2021年主要是转让了3个标的，其中，两个标的的转让价格令风云君有点困惑。

木垒县乾新能源有限公司（以下简称木垒乾新能源）早2018年就实现了盈利，2020年净利润达1659万元，而其98.5%的股权对应的净资产1.22亿元，但转让价格却只有1.48亿元，较净资产溢价20%，而如果按市盈率计算，只有8.9倍。不能说是贱卖，但绝对是低价转让。

有必要将该公司与上市公司盈利情况做个对比。

2018年至2020年，木垒乾新能源创造的净利润占上市公司扣非净利润比重逐年增加，2020年超过40%，成为对上市公司盈利产生重要影响的公司，但是，最终却仅仅以1.48亿元的价格转让掉。

到底是什么原因让上市公司低价转让盈利大幅提升的公司呢？

另外一个，北京乾华科技发展有限公司（以下简称乾华科技）的60%净资产为3200万元，但是转让价格只有3420万元，较净资产溢价不到7%。当然，也要承认乾华科技在2020年是亏损211万元。

转让这两家公司，并不是金智科技在2021年净利润大幅偏离扣非净利润的主要原因，而是转让紫金信托的2.55%股权。

2021年，转让紫金信托的2.55%股权，为上市公司带来1.16亿元的投资收益。

需要指出的是，2019年，上市公司就曾转让了一次紫金信托的2.45%，由此获得6239万元的投资收益。这也正是2019年净利润比扣非净利润多近6000万元的原因。

进一步分析发现，公司的净利润主要是靠投资收益、其他收益支撑。

（注：其他收益主要为软件产品增值税退税、以及各种补助）

2015年以来，投资收益与其他收益合计占当期净利润的比重，最少的比值在54%，最高的达到122%。

显然，主营业务并没有给上市公司带来多少利润。

（二）增长困局

作为国家电网、南方电网的供应商之一，金智科技的业务收入在很大程度上取决于前者资本投入的影响：当资本投入较多，则金智科技业务收入有所增长；反之则出现下降。

上市公司曾尝试往新能源发电方向寻求突破，但2021年又卖掉了相关新能源发电资产，导致再次退回“靠天吃饭”的老路。

从收入构成看，金智科技主要的业务是电力智能化（自动化）产品及服务，该业务收入整体保持增长态势。2016年、2017年电力工程设计与服务业务增长很快，但随后几年该业务收入大幅萎缩，是上市公司自2019年以来业务收入下降的重要原因。

IT服务相关产品及服务收入变动较大，而模块化变电站则存在不确定，2019年以来，该业务收入没有了。

新能源发电，规模虽然较小，但是比较稳定，若凭借在电力系统的技术和资源，在新能源发电上持续加大投入，有可能形成新的、稳定增长极，然而，上市公司又走回老路。

从毛利率看：

智能化产品及服务的毛利率在走低，2021年整体降至24.6%；

IT服务相关产品及服务、电力工程设计与服务两项业务毛利率相对稳定，但比较低，分别在17%、15%上下；

新能源发电的毛利率很高，均能保持在40%及以上，然而，该业务在2021年已被上市公司低价卖掉。

结合前一部分内容看，金智科技在电力行业虽有长期的技术积累，但受限于下游的需求变化，营收、利润变动较大，尤其是利润，2019年以来主营业务盈利下滑越来越明显，如果不有效优化业务结构，增加收入稳定增长的业务，当资产都卖完后，该公司靠什么继续支撑业绩？

安装市值风云APP，可直接查看该公司的整体财务情况的评分及排名情况。

最后用一句话结束本文：投资有风险，炒股之前搜一搜！

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