晨报｜光伏银浆材料前景广阔

光伏材料｜光伏银浆三期叠加，银粉+银包铜粉前景广阔

光伏银浆行业正处于“整体需求稳步增长+低温银浆高速增长+国产化率持续提升”三期叠加的发展阶段，在正面银浆国产化的背景下银粉进口替代进程加速，同时HJT电池市占比提升快速释放银包铜粉需求，我们预计国产光伏银浆用银粉、银包铜粉的市场前景广阔。

风险因素：全球光伏新增装机规模不及预期；N型电池市场占比提升不及预期；光伏银浆单耗降低速度超预期；光伏银浆国产化率提升不及预期；银包铜粉导入进程受阻。

REITs｜首批保障性租赁住房REITs成色几何？

当前，保障性租赁住房成为我国保障房体系发展重点，其中通过发行公募REITs的形式盘活相关资产、扩大保租房投资成为一套极具吸引力的解决方案。更高的出租率、更为稳定的租金使得保租房REITs具备一定的抗周期属性，因此可将其定位为不动产权类REIT中的“保障性”资产。考虑到参与发行认购环节是获取份额的重要途径以及保租房REITs上市后的潜在溢价空间，我们建议积极参与保租房REITs的发行认购，并重点关注未来以一线城市保租房作为底层资产的保租房REITs。

风险因素：REITs政策规定超预期变动；局部疫情反复或对底层资产经营产生负面影响；REITs扩募或导致收益率变动；REITs可供分派现金不及预期。

数据科技｜挖掘基本面有效因子，探索行业视角量化投资

从基本面量化的发展趋势看，算法模型的升级和数据指标的挖掘是核心创新方向。比较传统交易数据，基本面数据蕴含大量产业认知，是基本面量化可持续的创新方向。基于近年来机器学习模型的发展，结合产业因子挖掘的文本分析与量化回测深度结合，产业视角的基本面量化因子挖掘逐步可突破传统人力边界。本报告围绕核心因子的挖掘和使用，提供通用视角下，多行业基本面量化研究新思路。

风险因素：数据计算风险，数据标注不准确风险，模型失效风险。

数据科技+金融产品｜主动偏股型基金：规模修复仓位回升，制造、消费重获青睐

主动偏股型基金整体回顾：主动管理规模增长6.16%，仓位大幅回升，二季度收益率跑赢沪深300指数2.53pcts。配置风格变化聚焦：风格漂移加速，主动偏股型基金重仓股向大盘股转移，且加配中信证券消费风格、中信证券周期风格。行业配置环比变化全景透视：22Q2产业配置风格转向制造、消费，科技占比则持续下降；大幅加仓汽车、消费者服务行业。

风险因素：重仓股为基金季报披露持仓TOP10股票，不代表基金产品的全部配置；基金持仓数据存在滞后的风险；中信行业、中信证券风格、中信证券产业的划分可能与实际情况存在一定偏差；过往数据不能完全代表未来预期，历史规律可能失效。