晨报｜美联储释放鸽派信号

海外宏观｜有条件的鸽声：美联储2022年7月议息会议点评

美联储在7月议息会议上如期加息75bps。当前美国通胀仍在高位运行，经济距离实质性衰退仍有距离，但经济增长可能已经开始影响美联储激进立场。鲍威尔在本次会议上首次提出放缓加息步伐的表述，释放有条件的鸽派信号，美联储9月存在加息放缓至50bps的可能，但仍取决于通胀数据，预计年内或加息至3.5%附近。预计美元指数将在110以内磨顶，美债利率可能维持震荡，美股9月前阶段性反弹，但盈利预期下修制约反弹空间。

风险因素：美国通胀超预期上行或回落；美联储货币政策超预期收紧或宽松。

固收｜美联储转鸽，加息放缓时点趋近：7月美联储议息会议点评

7月议息会议，美联储再次大幅加息75bps。虽然鲍威尔表示当前经济没有陷入衰退，但经济衰退风险在提升，美联储鸽派发言也反映了经济放缓对于美联储紧缩的压力。基于鲍威尔讲话，我们认为美联储加息放缓时点最晚或于今年第四季度出现，最早或于9月出现，出现时点取决于通胀出现回落的时点。今年年底政策利率水平或为3.5%左右。短期内，10年期美债收益率或将震荡运行。

宏观｜工企利润增速6月回正，利润结构持续改善：2022年1-6月工业企业利润数据点评

1-6月，规模以上工业企业利润同比增长1.0%，6月单月则由此前的连续2月同比下降转为同比增长0.8%，较前值回升7.3个百分点。上中下游行业间利润格局持续改善，下游利润增速和占比均较前值提升。在上下游价格剪刀差收窄、高技术制造升级、高出口增速带动下，预期工业盈利将持续改善。

稀土｜稀土永磁：智能驱动，伺服核心

国家政策支持及智能化驱动下，工业机器人发展进入快车道，特斯拉入局有望成为机器人行业发展重要里程碑。高性能钕铁硼是工业机器人伺服系统核心材料，随着机器人行业高速发展，稀土永磁行业有望迎来不亚于新能源车的新增长极，持续推荐稀土永磁板块战略配置价值。

风险因素：人形机器人产业化不及预期，国家政策支持不及预期，原材料价格波动，疫情对企业开工率有负面影响，机器人行业发展不及预期。

配置｜1000股指衍生品上市打开策略容量空间：2022Q2量化基金跟踪与展望

截至2022Q2，全市场量化基金规模约1.7万亿。公募量化基金整体规模约2700亿，环比增长8.5%，指数增强贡献主要增量；指增产品季度超额收益中枢有所回撤、量化对冲产品业绩小幅回暖。估算私募量化基金规模约1.45万亿，在2季度股市反弹带动下，绝大部分策略表现回暖，而CTA策略小幅回撤。中证1000股指衍生品上市有望打开量化策略容量空间，改善中性产品业绩。

风险因素：样本产品的代表性不足或幸存者偏差；基金经理或投资团队发生变化；策略容量不足；政策性冲击。

数据科技｜Q2稳增长结构性改善显著，关注低估值板块基本面修复预期：行业景气度定期跟踪报告

综合行业景气度、估值水平和成长性：1）对于高景气板块建议关注铜、乘用车，以上板块中期成长预期与短期景气比较估值相对优势明确；2）对于低估值景气上行方向建议关注建筑、建材、风电、煤炭、基础化工，以上板块估值处于中期底部且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平。

风险因素：模型根据历史数据规律总结，历史规律可能失效；第三方数据可能不准确；景气上行不代表股价对应上涨。