你可能不知道，这支最纯正的鸿蒙概念股四日累涨40％，机构看好的逻辑是什么？
来源丨富途
中国软件国际近日涨势如虹，四日累涨超40%，近日再度大涨18.8%创历史新高。
中国软件国际的强势表现与华为鸿蒙系统的正式发布有着密切关系，近期多家机构发表观点称公司鸿蒙系统的相关业务预计将录得快速增长，管理层目标在2023年营收达到300亿元。
国泰君安近日将目标价调高至19.70港元，维持「增持」评级，以下是其主要观点：
双轮驱动，到 2023 年收入翻番
根据中软国际的SP301规划，2023年公司总收入将翻倍，从2020年的141亿元增长至300亿元，净利润突破20亿元。基石业务为客户提供技术服务和解决方案，是公司的传统业务。
在与大客户深度合作的过程中，公司一方面与客户共成长，在客户不断增长的外包盘中维持原有比例，另一方面抓住客户新需求增长点，占领更多外包份额。
云智能业务是云产品、云服务构成的全栈式云业务，以及软件产业生态平台的解放号。新业务线毛利率较高，增速快，未来随着高毛利业务占比不断提升，公司盈利能力或将改善。
公司自2018年首次成为中国软件服务业冠军以来，在规模上一直持续领先于业内公司，在规模扩张的同时依然保持了优异的人均产出。在云智能转型战略的推动下，高毛利的云智能业务迎来高速发展，预计2019-2023年云智能业务复合增速57%，基石业务复合增速16%，云智能业务收入占比将从2019 年的 17%提升至2023年的40%。
核心竞争力是华为竞争力的外溢
华为目前是国内管理最优秀的企业之一。华为管理的优越之处就体现在其「无生命」的管理体系，用制度去管理企业，而非依靠「人治」。
在与华为的长期密切合作中，公司一直在向华为学习，学习的范围上至管理体系和战略，下至软件开发工具和过程。海外的IT服务厂商往往伴随着最优秀的客户而崛起。国内的IT服务厂商，也会伴随国内最优秀的客户崛起而崛起。
华为硬转软，鸿蒙未来发展成为重要催化
华为在2021年6月2日晚间发布2.0版本鸿蒙操作系统，标志着华为加速从「硬件先进公司」转型为「软件先进公司」。
公司与华为深度合作，鸿蒙为公司带来可观业绩增量。公司是华为鸿蒙「元老级」参与者，全程参与鸿蒙OS从0到1的搭建，是开放原子开源基金会白金理事单位，对鸿蒙具备「代码级」理解。
我们认为无论是公司的基石业务还是云智能业务，皆会受益于鸿蒙的发展。具体而言，基石业务涉及了鸿蒙系统ITO业务，以及后续应用商店的BPO业务，未来收入量级有望突破10亿元。云智能业务方面，公司推出鸿蒙生态面向智能家居等场景的软硬模组产品，商业模式为按量收费，未来市场空间巨大。
盈利预测、估值及投资建议
盈利预测：根据公司SP301计划对各业务线的规划，结合2020年年报数据。我们调高2021、2022年盈利预测，新增2023年盈利预测，预计公司2021-2023年净利润分别为 12.37（+1.21）、16.92（+3.53）、24.44亿元人民币，EPS 分别为0.43、0.58、0.84元人民币。
PE 估值法：公司是IT服务龙头企业，业务和商业模式相近的可比公司有中科创达、赛意信息、神州数码等。2022 年行业平均PE为27.83倍，我们预测公司2022年EPS为0.58元。给予 2022 年 27.83 倍的行业平均PE，合理估值为每股16.20元。按人民币：港币=1.216 计算，即合理估值为每股19.70港元。
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