2022-02-03 10:51
从加速回报法则和S形技术曲线看特斯拉的价值趋势
投资需要宏大的历史观和世界观，洞察清楚驱动世界进步和变革的力量。未来的时代将与我们有生之年所经历的时代完全不同，但与历史上的许多时代有着相似之处。因此具备足够宽的历史视野和超长的视距，能够帮助我们把控事物的长期发展规律，从而更精准地预测未来，应对变化的世界秩序。 纵观人类文明，科技在推动世界发生巨变，世界增长进入加速回报的指数级变革中。 Ray Kurzweil 称技术会是指数级别发展，这是技术的本质，即“加速回报定律” the law of accelerating returns 。指数增长是任何进化过程的一个特征，其中，技术是一个主要例子。 在Ray Kurzweil 看来，信息技术、生物科学、人工智能等领域都在将呈现指数级的增长，而这些领域蕴藏更多的机会。《奇点临近》作者、谷歌首席未来科学家 Ray Kurzweil 被比尔盖茨为 “ 预测人工智能最准的未来学家 ” ，因为过去 30 年， Ray Kurzweil 对未来预测的准确率超过 86% 。 Ray Kurzweil 认为，到2029 年人类对大脑和电脑的信息掌握得足够了，人工智能也就实现了。“ 微型计算的机器人可以进入到人的大脑，可以附在我们的神经元上。”Ray Kurzweil 强调，每个人的神经元有3 亿，可以通过电脑或者手机操控这些工作在人脑中的微型机器人，所以人们将通过人工智能使自己变得更聪明。纵观上图，计算机、半导体、芯片、手机，都以指数级方式在增长，我们正在迈向奇点临近的人工智能时代。当我们分析苹果、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉、 Meta ，在超级成长股背后，可以发现背后的加速回报定律， S 形技术曲线，梅特卡夫效应、双边效应、规模效应、协同效应，发现指数级增长和复利的魔法回报。
自然界中任何事物都有一个产生、成长、成熟、衰亡的过程，世界公认创新算法 —TRIZ 之父根里奇 · 阿奇舒勒 通过分析大量的发明专利发现技术系统的进化和生物系统进化一样都满足 S 曲线进化规律。指数级增长是超级明星股的显著特征，而多组 S 形技术曲线推动了超级明星股的增长。苹果目前是全世界最大市值公司，苹果的背后是由多组 S 形技术曲线产品叠加在一起的。从 iMac ， iPod ，到 iPhone, iPad ，一系列经典的产品组合在一起，随着技术浪潮的迭代，推动了苹果股价的不断攀升，创出新高。
“S 型创新曲线 ” 是指每一种技术的增长都是一条条独立的 “S 型曲线 ” ，一个技术在导入期技术进步比较缓慢，一旦进入成长期就会呈现指数型增长，但是技术进入成熟期就走向曲线顶端，会出现增长率放缓、动力缺乏的问题。这个时候，会有新的技术在舆论推动下从下方蓬勃发展，形成新的 “S 型曲线 ” ，最终超越传统技术。新旧技术的转换更迭，共同推动形成技术不断进步的高峰，从而带动新经济的发展。 S 曲线按时间描述了一个技术系统的完整生命周期。“ S 型创新曲线”有两个关键点，即“破局点”和“ 极限点 ”，加速拐点是寻找超级回报投资机会的关键指标。 技术创新在早期总是很艰难的，技术商业化过程很难，采用者很少，进展速度也很慢；当采用者人数一旦达到临界数量（这个数量是目标用户的 10 ％ -25% ），扩散过程就起飞，进入快速扩散阶段，即所谓的 S 曲线的“拐点”和 “ 破局点” ；早期采用者就是愿意率先接受和使用创新事物并甘愿为之冒风险那部分人，这些人会对对自身所在圈层的展开游说，使之接受以至采用创新产品，这样创新又通过朋友圈迅速向外扩散。这样，创新事物距其“拐点”和 “ 破局点 “ 的来临已然不远。 “ 极限点 ” 是指创新在目标用户中一般不总能获得 100 ％扩散。当系统中的创新采纳者再也没有增加时，系统中的创新采纳者数量（绝对数量表示）或创新采纳者比例（相对数量表示），就是该创新扩散的 “ 极限点 ” 。 人类科技史上很多新发明和新创造的产品周期都遵循典型的 S 形增长曲线，下图是 1990 年到 2005 年世界重大科技发明从无到有，进入高速增长、市场饱和状态呈现出典型的 S 形曲线，进一步证明了技术普及过程中 S 形曲线是普遍适用的规则。 新技术替代旧技术通常都不是一蹴而就的，新技术往往需要一个漫长的调优过程。达利欧说，每个人仅经历漫长历史的一小部分。我们就像蚂蚁一样，在短暂的一生中全神贯注于搬运面包屑，却无暇拓宽视野，发现事物发展的宏观规律和周期及其背后的重要关联、我们在周期中所处的位置，以及未来可能出现的情况。 现实生活中，大部分人是线性思维方式，但是大部分社会现象都不是“线性发展”的，而是在曲折中遵循 S 曲线模型 。聪明人知道“局点”和“极点”在哪里，在瓶颈出现之前能及时转换跑道。聪明人能够拉长了视距去看清趋势和未来，他们理解数级增长和复利的价值会远远超乎我们的想象力。 特斯拉公司创始人马斯克是 Ray Kurzweil 技术指数级增长哲学的坚定的信奉者和践行者。从马斯克创立 SpaceX 、特斯拉、 The Boring Company 、 Neuralink 、 OpenAI 、 PayPal 可以清楚的看到马斯克坚信创新改变世界，坚信人工智能将改变世界，坚信第一性原理。 我们以加速回报原理、指数级增长、S 形技术曲线来看看特斯拉的超级产品线组合和市场潜力。如果我们将特斯拉的电动车、FSD 和Robotaxi 、通用性人工智能机器人Optimus 三个主要的产品和技术路线图进行分析，发现这三项技术S 形技术组合叠加在一起推动了特斯拉在以指数级方式在加速上涨。 电动汽车特斯拉自 2012 年至今以来的实际销量，可以清晰地看到特斯拉正处于 S 技术曲线快速上升周期。 特斯拉在 2012 年的时候仅年产 2650 台车，一直在为电池技术、超级工厂的生产、供应链、资金等瓶颈所困扰，特斯拉电动车在 2012 年到 2017 年，产量一直爬坡很慢，公司一直在濒临破产边缘挣扎和努力。 特斯拉为了实现规模化量产，用了长达 5 年时间才实现 10 万台车的目标。 随着技术的成熟、供应链和超级工厂的交付，生产规模开始攀升，特斯拉在 2018 年仅仅一年就实现了过去 6 年的销售目标，随着 2020 年上海超级工厂投产， Model 3 车型大量生产后，特斯拉进入了起飞阶段， 2021 年交付量是 2017 年的 9 倍，产量 93 万台车，随着德州奥斯汀和德国柏林工厂交付，产量会继续快速攀升。 特斯拉盈利模式在当前扩张阶段可持续，并在将随规模进一步扩大后体现出更好的边际效应。 马斯克计划特斯拉到 2030 年的年产量要达到 2000 万台车，比 2021 年的 93 万台车有超过 20 倍的增长。 软件定义硬件，随着人工智能神经网络系统算法的成熟和海量数据的累计，特斯拉FSD 目前正在进入加速完善阶段。马斯克说，特斯拉有望在 2022 年底实现L4级别完全自动驾驶，那时候将实现的安全水平会比现阶段有显著性提高 。通过 OTA 具备自动驾驶能力后的车辆或许将成为有史以来最有价值的资产。除此之外这也会提高整体的交通安全和资产利用率，进而促进世界向可持续能源发展。机器驾驶的安全可能会达到比人为驾驶安全 10 倍甚至 100 倍，而接下来几个月 FSD 软件栈层面会迎来几次重大的更新，马斯克认为，如果特斯拉在今年过完都还没实现比人类驾驶更安全的自动驾驶，那会是一件让人震惊的事情。 特斯拉在2014 年推出定价2500 美元的Autopilot1.0 ，两年后增强版Autopilot 涨价到5000 美元，若想实现全自动驾驶FSD ，需再支付3000 美元。2019 年，Autopilot 功能降到了3000 美元，但FSD 涨到5000 美元。后来，特斯拉选择免费赠送用户基础版Autopilot 功能，但FSD 要价7000 美元。2020 年7 月，特斯拉FSD 价格由7000 美元上调到8000 美元；仅仅3 个月后，特斯拉FSD2.0 版本，价格上调2000 美元涨到10000 美元，涨幅达到25 ％。2022 年1 月17 日，特斯拉FSD 从10000 美元上涨至12000 美元，涨幅高达20 ％。相较于2014 年刚推出时的价格，7 年FSD 价格实现接近5 倍增长。到目前为止，特斯拉的利润率在很大程度上是在汽车硬件上。随着特斯拉发布“完全自动驾驶”（ FSD ）功能，这些收入的利润率甚至能高达近 100% 。马斯克预测随着 Robotaxi 的成熟， FSD 终极价值会在 10 万美元。 马斯克说，“特斯拉就是最大的机器人公司，大部分人还不理解 FSD 的价值，成熟后，人类进入了通用性人工智能时代。 通过特斯拉Autopilot FSD ，我认为我们实际上是在创建最先进的实用人工智能，用于导航现实世界。你可以把特斯拉看成世界上最大的机器人公司，或者说是半智能机器人公司。汽车就像是一个四轮机器人。 那么，我们可能会把相同的技术引入到人形机器人中，并让这个机器人变得有用。基本上来说，要拥有人形机器人人，我们需要开发一些定制的驱动器和传感器。然后在人形机器人中使用特斯拉FSD 或autopilot ，或通常意义上用于现实世界导航的AI ，我认为这可能意义深远。我不知道我们什么时候能搞定，但我们会搞定的。随着时间的推移，它有可能成为人类劳动力的通用替代品。经济的基础是劳动力，资本设备本质上是蒸馏过的劳动力。 我曾和我的一个朋友聊天说，我们应该针对什么目标进行优化？他的说法是，平均每名员工的毛利润。”自动驾驶芯片、FSD 的神经网络算法、DOJO 超级计算机，为特斯拉开发Tesla Bot 提供了支持。全球市场是44 亿美元的劳动力市场，是电动车市场规模的10 倍。特斯拉机器人的劳动力为1000 万单位（占全球劳动力的0.3% ），在危险或无聊的工作中赚取净工资4 万美元/ 年，每年将获得4000 亿美元的收入。 马斯克说，“特斯拉今年最重要的产品实际上是 Optimus （ Tesla Bot ） ，在往后的时间里它可能比汽车业务还要重要。逻辑是这样的：经济的基石是劳动力，中间需要通过资本把劳动力变现。劳动力和人口挂钩，人口不足的时候劳动力会短缺，经济自然也会受影响，这就是 Optimus （Tesla Bot ）的意义所在，因此，它相当重要” 。AI 是未来 10-20 年最具影响力的技术趋势。那些找到办法用人工智能带来巨大价值的公司将获得巨大回报。最大的赢家可能会有几十万亿美元的市值。引领电动车转型将使特斯拉的估值达到 5 万亿美元以上。 ( 每股 5,000 美元以上 ) 。 FSD 是一个超过 10 万亿美元的市场，但投资者最终会意识到，特斯拉机器人公司不必止步于 1000 万台机器人和 4000 亿美元的收入。同样引领 " 人工智能转型 " 的公司将在此基础上获得几十万亿美元的估值。 ( 每股 20,000 美元以上 ) 。 如图所示，典型的 S 曲线特斯拉三种曲线的叠加。特斯拉在三个巨大的技术 S 曲线上押下重注： 其中， 2 至少比 1 大 10 倍。 3 可能比 2 大 100 倍。 推特上有网友将特斯拉不同产品的S 形曲线图叠加在一起，这场图可以清晰的看见特斯拉的不同产品线组合形成的S 技术曲线构建的上升通道和潜在价值空间。 推特上有网友对特斯拉产品结构进行了解析，每一部分的价值如下图所示，预计到 2025 年，特斯拉不同产品线涉足的领域的市值会远大于 5.5 万亿美元。 推特上Big Tesla@hikingskiing 对特斯拉2030 年盈利进行预测，如下表所示：到 2030 年特斯拉的每股价格 29166 美元，市值 40.8 万亿美元。 2022 年 2 月 1 日，特斯拉收盘价 936 美元，市值 9407 亿美元，远远不是股价巅峰。按照模型，传统汽车将被淘汰掉。 当然上述只是一种预测，今天特斯拉成为全球电动智能企业和通用性人工智能机器人的领跑者，仍然有很多风险和挑战。 新技术替代旧技术通常都不是一蹴而就的，新技术往往需要一个漫长的调优过程。 企业和技术在发展过程中，总是充满了曲折和不测，而我们往往高估了三年而低估了十年。 如果我们用更宏大的视野分析，看待人工智能技术的浪潮，看待科技增长背后的指数级规律，这是人类历史上最大的变革和事件，会创造出世界上最大市值的公司。我们面对的是星程大海，是一个伟大的人工智能时代，美好的事情是一切才刚刚开始。让我们坐上特斯拉这台超级跑车，请扣好安全带，由世界首富 Elon Musk 带我们开启美好的人工智能之旅。 资料来源：
1、DaveLee@heydave7 ，youtu.be/5whH-xf7swo
2、GaryBlack@garyblack00
3 、Big Tesla@hikingskiing
本文是对加速回报定律、 S 形技术曲线、特斯拉估值粗浅探讨，文章中部分数据来源于推特和 Youtube 。本文不构成对特斯拉股票买卖推荐和决策依据。投资有风险，入市请谨慎。