刚刚！新王诞生

又一万亿巨头诞生

截至6月10日收盘，A股当前有9只个股市值万亿以上，贵州茅台依然位居首位。市值最新突破万亿的比亚迪位居第8位，市值超过了招商银行。

而作为万亿市值俱乐部里的“同类”，宁德时代和比亚迪显然成了大家比较的对象，从股价来看，前者年内下跌22.79%，而后者大涨30.09%。至于市值，自从宁德时代2018年6月11日上市以来，市值基本一直压着比亚迪，但现在两者快要并排了。

新能源风口继续吹

在双碳目标驱动下，加速“脱碳”成为相关产业发展的大趋势，大力发展新能源成为社会共识。《2030年前碳达峰行动方案》明确提出，到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右；到2030年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右。

在这样的大背景下，新能源汽车行业便顺理成章的被寄予了厚望，而2021年初百度、腾讯、小米、华为等“大厂”纷纷宣布进入新能源汽车行业便是最好的说明。

新能源风口还是全球性的，当前有越来越多的国家给出了自己禁售燃油车的日程表。前两天欧洲议会通过欧盟委员会去年7月提出的立法建议，决定到2035年禁止在欧盟境内销售燃油车。而今天的主角比亚迪已自2022年3月起停止了燃油汽车的整车生产。

电池到全产业链

作为新能源风口下的两大巨头，当风口来临的时候，机会按理说是公平的，但从最近的市场反应来看，比亚迪大有最终赢家之势，而这或许与其早有准备有关。

早在1994年，比亚迪创始人王传福就已在深圳布吉的冶金大院鼓捣起自己的镍镉电池。到1997年，比亚迪已卖出去1.5亿块镍镉电池，成为中国第一、世界第四大电池生产商。2000年，王传福研发出了锂电池及其生产线。2003年，比亚迪超越日本三洋，成为世界电池之王。

从中游电池业务起家的比亚迪，自2003年初收购陕西秦川汽车后，开始了向上向下双向开拓的脚步，向上投资上游锂矿，向下拓展汽车/新能源储能及电子加工等不同领域，进而凭借自身积累的制造经验，向汽车相关智能化零部件及上游IGBT等半导体领域拓展。可以说，比亚迪已经形成整体覆盖上中下的成熟配套体系。比亚迪半导体启动IPO，前些日子在“非洲找矿”等等便是很好的例证。

技术革新不停步

当然了，铺子铺的再大，没有拿的出手的东西，那也是服不了众的。对于电池起家的比亚迪来说，电池显然是个优势，尤其2020年面世的刀片电池。该款电池走碳酸铁锂路线，比上一代技术路线更安全、更耐低温，空间利用率更高、成本更低。今年5月20日，比亚迪发布CTB电池车身一体化技术，这项技术将电池上盖与车身底板融合在一起，电池系统体积利用率望继续提升。

另一个经常被提起的便是比亚迪的混动技术，尤其是第四代产品，主打高性价比的DM-i技术。按东吴证券的说法，这项技术可使整车亏电油耗低至3.8L/百公里，可油可电综合续航里程突破1200km，百公里加速达到7s级。

销量一骑绝尘

对于一家企业来讲，技术和市场缺一不可，对于有技术的比亚迪来讲，其在市场上也有所向披靡的态势。

6月9日，乘联会发布的最新数据显示，5月新能源乘用车零售销量突破万辆的企业有13家，占新能源乘用车销售总量的80%。其中：比亚迪114183辆、上汽通用五菱37313辆、特斯拉中国32165辆、奇瑞汽车21772辆，广汽埃安21056辆，上汽乘用车20693辆，吉利汽车19270辆、长安汽车11922辆、长城汽车11637辆、理想汽车11496辆、哪吒汽车11009辆、小鹏汽车10125辆、零跑汽车10069辆。

从上可见，比亚迪成了唯一一家销量超过10万的新能源车企，而且自3月份以来已连续3个月销量突破10万辆。

遭机构疯狂追捧

这样一家既有技术又有市场的企业，难怪会成为机构追捧的对象。拿公募基金来讲，据济安金信基金评价中心统计，比亚迪“粉丝群”从3年前的84只基金扩圈到今年一季度末的473只，基金持有比亚迪的市值从3年前的36亿元扩张到270亿元。

截至2022年3月31日，持有比亚迪总市值前10的基金中有5只混合基金、3只指数基金和2只股票基金，且单只基金持股市值均超过6亿元。汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)持股市值最高，超过14亿元。东方新能源汽车主题混合是持股市值最高的混合基金，持股市值最高的股票型基金是国泰智能汽车股票。

从评级机构家数来看，和另一家新能源巨头宁德时代相比，比亚迪也有了反超之势。东方财富Choice数据显示，6个月前，宁德时代和比亚迪的评级机构总数分别为41家、25家，其中持买入评级的机构分别为29家、17家。而现在，宁德时代和比亚迪的评级机构总数分别为36家、34家，其中持买入评级的机构分别为28家、25家。海通证券甚至因为研报覆盖比亚迪产生了小口角。

此外，杠杆资金和深港通也在积极配置比亚迪。数据显示，近4年杠杆资金持有比亚迪的融资余额从最初的16亿元左右增加至当前的97亿元左右；而深股通持有比亚迪流通股数从开始的1700万股左右增加至当前的7000万股上方。

巴菲特狂赚37倍

而一讲投资比亚迪，就不得不想到“股神”巴菲特。公开资料显示，2008年9月29日，股神巴菲特投资的旗下附属公司MidAmerican（中美能源控股公司）宣布，斥资2.3亿美元（约18亿港元），以每股8港元的价格，认购比亚H股2.25亿股。

截至2021年底，伯克希尔重仓股数据显示，比亚迪持股未有变动。这意味着，巴菲特自2008年买入比亚迪后从未减持过。股神2008年18亿港元买入2.25亿股比亚迪H股，目前这部分持股市值高达675亿港元（未计算分红派息），14年大赚了657亿港元，投资回报高达37倍。若是持仓继续不变，当前持股市值已增加至710.55亿港元，投资回报近40倍。

还有一位不得不提及的便是王传福的表哥吕向阳，早在上世纪90年代，其便借给王传福250万元作为王传福的创业启动资金。而这笔钱同样为其带来了丰厚的回报。按照彭博亿万指数，吕向阳2022年以来身家大涨28.6亿美元至169亿美元，呈中国大陆第14大富豪。近期在2022年胡润中国百富榜上，吕向阳张长虹夫妇，更是以1250亿的总资产坐上“广州首富”宝座。

增收不增利

智能化欠缺

在自身技术、市场扩张及资本市场狂欢等带来的量变到质变的过程中，比亚迪自身存在的痛点也不可避免地被暴露出来，其中最重要的一环便是智能化维度的储备与落地，如何尽快追赶上类似特斯拉与“蔚小理”般的竞争对手。

面对智能化趋势，造车新势力早就强调全栈自研，而不是依赖第三方系统的时候，比亚迪仍在向外采购智能化解决方案。今年3月份，比亚迪宣布和英伟达达成合作，计划从2023年上半年起，在其部分新能源汽车上搭载英伟达DRIVE Hyperion平台，实现车辆智能驾驶和智能泊车。最近又有传言，比亚迪欲联手华为打造高端汽车品牌。

另一方面，据比亚迪财报，一季度比亚迪营业总收入达到668.25亿元，归属于上市公司股东的净利润为8.08亿元。相比新势力蔚来、理想20%的毛利率，特斯拉30%的毛利润率，比亚迪一季度12.4%的毛利率和1.36%净利率，显示其盈利能力并不突出，公司目前的静态市盈率已达333倍，被不少投资者认为市值虚高。

王传福最近表示，智能化是新能源汽车的下半场，公司高度关注智能化发展。对于仍有“缺点”的比亚迪来说，或许未来的路还很长……

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