中金•走近Analyst|李求索：“时间折叠”，上下求索
2022年3月4日，06：38，“下一站 . 银川”；
2022年2月16日，06：53，“6点多的T3 . 意外的人多”；
2022年1月6日，08：48，“下一站 . 济南”；16：53，“下一站 . 青岛”……
翻开李求索的朋友圈，除了日常分享的研究报告外，几乎就是这些匆匆记录下的出差一瞥。
在中金公司研究部，像这样一直在路上的分析员不在少数，但李求索或许是最辛勤的之一。他曾在短短10天里跑了8个城市，从深圳、厦门、福州一路向北，到苏州、合肥、常州，然后回到天津、北京……
一边是持续的长途奔波；另一边则是无数待写的报告和需要回复的客户需求。
被问及这样的状态下是否偶尔会感到疲惫甚至承受不住时，李求索笑称自己“人胖肉厚，抗压能力比较强”。
一句玩笑话，是他乐观的人生态度和超强适应能力的表达。“我的状态不算是一个很固定的状态，比如说现阶段部门比较注重公募、保险、社保等重点客户的服务，我会尽量在这一块多努力一些；如果下一阶段战略目标有调整，我可能也可以很快切换过去。”
对李求索而言，自己像水，在什么样的容器里就可以呈现什么状态。
事实上，他更像水的“善利万物而不争”：欣然接下别人或许觉得麻烦的工作、以买方的心态去做研究、喜欢与人和平相处，让别人觉得高兴……
即便问他如果在忙碌工作中有一个小短假，最想做什么时，他想的也是先把服务记录补充好。
这就是李求索，一个真诚、努力又乐观的人。
李求索：其实没什么统计，除了原有研究部的工作外，我从2018年开始也重点服务中金财富等公司内部的兄弟部门，这也契合近年公司“中金一家”“双基六柱”的发展战略。中金财富目前在国内的营业部数量超200个，遍布30多个省市，各地区经常会举办一些活动，通常集中在7月到9月，或是12月到第二年的2、3月这段时间。承蒙公司各区域负责人厚爱，我有时会和全国各地，不同类型的客户交流下对资本市场的观点看法。
我觉得这个事儿是跟着公司的发展走的，公司发展越好，各个地方营业部建的越多，需求可能越多，我路上跑的频率可能也会随着越高些，所以任务多是值得高兴的事儿。
去年的话，单对各地财富营业部的活动次数差不多有200场，其中线下应该是100多场。频率最高的一次在去年12月，当时原本安排是14天去14个城市，平均一天一个，但后来因为疫情，其中6个城市的线下活动就取消了，最后去了8个。今年因为有局部疫情，目前相对少一些，基本都是线上。
李求索：不只是突发事件，平常也是这样。作为分析员，我们要管理好自己的时间。不少人听过“北京折叠”，我们是属于“时间折叠”，参加一个活动的同时也要安排其他一些事情，这属于证券分析员的基本操作。比如一个外地活动可能需要两三天的出差时间，那么在活动之外，比如出差途中和旅店期间，就要安排好其他可以做的事情。
一般情况下，只要是不超过北京到上海的距离，我基本会选择坐高铁。像去年一次是去程北京飞深圳，回来时候正好有些区域论坛活动，从深圳到厦门——福州——苏州——合肥——常州——天津——北京，差不多从南向北一路高铁回来。因为高铁没有飞机上升、降落的过程，较少延误，且大部分时间都有无线网，很多事情可以在高铁上完成。坐飞机的话，无线网通常没有或不太好用，虽然也会利用在空中飞行的时间做一些不需要网络的工作，但确实有些不便。
李求索：飞机的话感觉难受一些，容易晚点，怕耽误后面的活动。并且需要和负责同事来回串时间，有时候太延误了，担心同事和客户会不太高兴。
高铁的话，我觉得还好。中国地大物博，全国到处跑，可以一边在高铁上写写东西打打电话，一边看看外面的景色。加上我这个人的特点就是抗压能力比较强，可能是人胖肉厚吧（笑），觉得没什么，不烦躁。
Q：抗压能力比较强，是天生的吗？还是跟成长环境有关？
李求索：我不知道算不算天生的。小时候喜欢看各种书，当时条件有限选择不多，比较喜欢看中华成语故事这类。这些故事里面蕴含的道理，包括为人处世的态度、对很多问题的看法以及涉及的一些思想，到现在对我还有影响。
我的性格偏温和，喜欢与人和平相处，让别人觉得高兴，有点类似从同事那里听到的“讨好型人格”。分析员的工作，主要是研究和服务两部分，有这种喜欢讨好人的性格在，服务方面只要方向正确，一般不会做得很差。像我在服务这一块，应该会更容易接受一些比较麻烦的需求，而我在应对的时候，也不会出现特别反感或者很有压力的情况。
李求索：我有学霸的时候，也有学渣的时候，应该说成绩波动挺大的。这可能源于我的一个“不良爱好”，就是对大榜排名比较敏感。
我们小时候还不像现在比较强调素质教育，中小学都会排大榜，我会希望自己名字排在前面。所以一般排大榜的时候，我的成绩都挺好。等上了大学，没有排名了，就比较迷茫，学习成绩一度也差一些，正经当过一段学渣。
但是这个可能真的和人的性格有关，即便后来对认知进行了调整，也很难做到没榜单的时候像有榜的时候动力那么强。所以我一直都笑称，像我这种人得拿鞭子抽，才有动力往前走。甚至别说是这样的大榜，随便一个榜单，只要上面会公布名字，我都想尽量排在前面，这属于一个无形的动力，这种性格在现在的工作过程中也有些体现。
Q：但是从您身上好像看不出来那种特别在意排名的劲儿，反而还是很平和。
李求索：可能因为我性格比较内向，典型的理工男，平时话很少。只有在路演这些需要我交流的时候，才会更主动些。所以可能表现不出我在意什么，但可以从结果上体现出来。
李求索：我觉得有。
之前我对接的投资者，公募基金、银行、保险、社保、外资等机构投资者偏多一些。在服务中金财富等兄弟部门的过程中，会接触到更多类型的投资者，比如广大的个人投资者、各类金融机构、实体企业家以及政府投资相关部门……现在对我来讲，只要是对于资本市场尤其是A股市场感兴趣的投资者，差不多各类型都能接触到，属于全类型投资者覆盖。
服务类型的增加，确实在工作量上会更大些，但好处在于和各类投资者交流的过程中，能对市场有不同层面的理解。做策略的中观研究，一方面要独立市场，另一方面要了解市场，了解参与市场的投资者。因为从自上而下的维度，我们需要了解市场的预期，对于A股的资产价格来说，有时可能影响的是预期的预期。所以更多类型的投资者交流，对于我们判断市场走势是有帮助的。
Q：所以这是您个性签名“混在卖方中的买方”的含义吗？
李求索：“混在卖方中的买方”更多还是指研究的部分，而不是服务这块。
研究这方面，在刚入行时，我的思路是比较偏卖方的。但是随着当分析员的时间越来越长，我觉得如果以纯卖方的心态去做研究，不考虑买方的实际感受和需求的话，很难得到买方的信赖。
偏长期的策略研究，不光要做到有框架、成体系、勤追踪，而且要能为买方带来实际的借鉴价值，判断错了的时候，也要让客户知道是哪里出现了问题。这个可能不少买方朋友和我交流的时候，都有这样的感受：感觉我不像是一个卖方在做路演，更像是一个买方在交流心得体会。我不知道我的这个想法和坚持是对是错，也可能是错的，但是在这样一个庞大的市场环境中，有这么个不走寻常路的人，可能也不错。
李求索：看错了会比较打脸，我们也被打脸过。比如2017年年底的时候，我们对2018年持看多观点，但实际上2018年的市场表现很不好。主要是出现了一些小概率的事件，比如你在17年年底的时候，很难能判断到国际环境会在18年发生那么大的变化。
在去年年底的时候，也很难预期到俄乌局势在今年会对全球包括中国带来这样的冲击。这些小概率事件导致了你的分析框架在其中一环出现破点，这种破点会使你在资产价格的判断方向上出现偏差。但是也没有办法，你只能接受这种新的变量，再以变量为基础进行下一步的判断。
以上说的还是建立在你的研究框架是正确的情况下，万一框架都错了，就更别提了。幸运的是，我觉得我们策略组的分析框架对于市场的判断和适应能力还是可以的，这大概也能够解释为什么从2013年王博重新组建策略团队以来到现在，长期的观点除了2018年出现较大偏差外，其他大部分时间都是可以的。像王博每年发布的十大预测里面，正确的概率占多数。
个人心态上，我觉得要以买方的心态去对待错判，别不当回事儿，尝试去感受可能对买方带来的影响，而不是觉得看错也和我没关系，要体会这个痛楚，这可能也是我的个人签名里“混在卖方中的买方”的含义之一。思痛后再去认知，客观地看下阶段可能发生的情况。
李求索：2011年我刚进中金参加培训的时候，一位领导跟我们讲，“策略研究就是把宏观的input和行业的input，变成我们的output”。我开始觉得这事儿挺好的，属于“抄”了宏观和行业的作业，把他们的东西变成我们的东西。“你的就是我的，我的还是我的”。
但实际上根本不是。
事实是比如我们在服务的时候，如果这个事情看起来既不是宏观的，也不是行业的，那就一定属于策略，研究层面也是类似的情况。所以策略组在整个研究部可能加班加点时间最长。过去一年，我差不多只休息了5天，其余时间都在工作，国庆加中秋9天长假，只有1天没在公司。
策略研究追求三度：高度、深度、速度。想要同时满足这三个要求并不容易。很多实时的动态需要策略分析员来分析，但我们也希望能在这种速度的基础上做一些有高度、有深度的内容。所以做策略确实会比较累，一方面，我们要对接相对来说更广泛的客户群体；另一方面我们要尽量做到“三度”，实际做的时候，速度相对可控，但想提升高度和深度，非常不容易。
这种情况下，除了个人之外，可能还需要团队协作。我觉得这一点我们做的还是不错的，整体比较团结，各方面配合都很好，尤其是王博、Kevin还有我，在中金策略组的时间都超过10年，对彼此的性格、优劣势都非常了解，配合起来效率很高。
李求索：我想先把服务记录补上。
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