晨会0301｜“稳增长”抓手
重点推荐
宏观｜“稳增长”抓手：投资围绕适度超前和补短板两条主线展开
目前，我国人均资本存量较发达国家还有较大差距，在电力、铁路、公共服务等方面短板较多，处在资本深化、加速追赶发达国的窗口期，需持续扩大有效投资。投资正沿着适度超前投资和补短板投资两条主线改善，促进项目建设因素不断增多，预计长期内投资增速都将适度领先于GDP增速。新交通、“双碳”、数字经济等领域市场关注度高、政策力度大，日益成为“稳增长”的重要投资抓手。
固收｜SWIFT制裁之思考：人民币国际化新格局与数字人民币新机遇
在俄乌冲突持续发酵背景下，欧美等国对俄制裁不断升级，并最终决定使用SWIFT金融制裁这一张“牌”，这对俄罗斯国际贸易以及融资环境造成冲击。而此次地缘政治冲突中人民币的避险属性初显，人民币汇率整体偏强运行。鉴于SWIFT系统在地缘政治冲突时或成为欧美实施制裁的工具，我们认为大力推进人民币国际化，尤其是着重发展人民币跨境支付系统（CIPS）和数字人民币具有一定的必要性和紧迫性，在人民币国际化进程进一步加深的过程中，数字人民币相关产业链有望迎来新的机遇。
美妆｜专业化彩妆：繁花似锦躬逢盛世，巧手弄妆浓淡皆宜
彩妆赛道增速快、空间大，渠道变迁已驱动行业格局重塑，竞争格局优化，龙头地位相对稳固。对比四类不同成长路径品牌，专业化彩妆具备引领审美能力、创始人稀缺性、加持流量潜能。建议关注拟上市标的毛戈平，重点推荐珀莱雅（旗下彩棠为稀缺专业化彩妆品牌）。
风险因素：疫情持续影响需求；流量快速变迁导致行业巨变；宏观经济增速不及预期。
地产｜市场低去化，企业低信心，政策高期待：2月房企销售数据点评
2022年2月，销售数据依然低迷，市场预计继续向底部行进。由于销售不佳，债权人，尤其是境外债权人普遍对企业信用缺乏信心，信用风波并未结束。由于信用紧而信贷不紧，具备借新还旧能力的公司结构性优势巨大。
风险因素：资金困难企业的信用风险；企业盈利能力下降的风险。
中信证券亮马组合（3月上）：关注一季报业绩潜在高增长个股
政策底、市场底与情绪底依次确认，A股在3月将进入外部扰动和内部基本面的观察期。我们依然强调坚持全年蓝筹风格，当前仍需紧扣稳增长主线，但政策扩散后，价值与成长的风格会更加均衡，建议关注业绩持续向好个股的配置机遇。本期半月报自下而上梳理了一季报业绩潜在高增长个股，供投资者参考。
风险因素：国内经济复苏进度不及预期；全球疫情反复、疫苗接种不及预期。
数据科技｜景气度小幅回升，地产交易摩底，线上新渠道扩容：家电行业2022M1数据策略
2022年1月，家电行业景气度显著回升。从地产后周期的逻辑来看，根据房天下的数据，2022年预计新房交付面积进一步提升，但同时通过贝壳数据监测到二手房交易热度仍处于底部，在多城主动降低首付比例和贷款利率的情况下，一手房和二手房交易预期有望回暖。从新渠道抖音的行业格局来看，厨房小电、清洁电器进入高速发展期，新品牌不断涌入或将带来行业格局洗牌。
风险因素：京东、抖音、房天下、贝壳的数据回溯历史较短；宏观经济恢复不及预期，居民购买力下降导致家电需求紧缩；局部疫情反复，抑制居民消费热情。
金宏气体（688106）：营收超预期，验证气体龙头持续进阶
2021年公司营收增长高于预期，业绩增长低于预期。营收增长高于预期，我们判断主要与内生较快增长、外延并表及去年基数较低等相关；业绩增长低于预期，我们判断主要系毛利率回升低于预期、销售费用增加及股权激励费用计提等所致。我们持续重点推荐α+β兼备的金宏气体：作为民营气体龙头，可望充分享受气体行业β；另一方面，较强的竞争优势赋予自身强α。维持公司2022-2023年EPS预测0.56/0.75元。
风险因素：宏观经济增速下行或对零售业务产生负面影响；并购气体公司或存在经营或安全生产隐患；公司未来并购成长路径中或存在形成较高商誉的风险。
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时间：2022年3月10日-11日
评级调整
注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用。若无特别说明，单位为人民币元
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